★锰硅：锰矿支撑有限，价格回归供需
　　硅锰方面，虽然港口锰矿库存持续下降，尤其是氧化矿库存。天津港锰矿库存降至300万吨以下，为近几年来的最低水平。低锰矿库存也在一定程度上支撑了硅锰价格。但未来仍有一定量的锰矿到港。港口难以延续去库节奏。锰矿到港增加价格下降，对硅锰支撑有限。供应方面预计仍将维持在较低水平，关注价格下行后会供应的挤出影响。
　　★硅铁：供需偏弱，成本下移
　　硅铁方面，尽管硅铁成本端呈现持续下行态势，但硅铁价格也延续了下行节奏，导致硅铁厂利润依然偏低，供应维持在低位。二季度来看，需求端暂无明显亮点，整体供应预计将维持现状。若后续价格继续下行，利润进一步收缩，硅锰开工率可能会出现下降。
　　★二季度硅锰、硅铁市场展望
　　综合来看，铁合金产能过剩状况未变，整体仍呈供需偏宽松格局，同时成本或有下移，合金价格或延续弱势震荡。需关注价格下行后对供应的挤出情况。
　　★风险提示：
　　铁合金价格趋势上行风险在于突发政策性事件影响例如环保、能耗双控等，需求超预期增量，以及政策支持需求变化上行。