日度观点
　　◆生猪：
　　4月2日辽宁现货14.1-14.8元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；河南14.4-14.9元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；四川14.2-14.7元/公斤，较上日稳定；广东15-15.6元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价北跌南稳。目前行业养殖利润仍存，短期规模场多控重出猪均摊生产成本，且肥标价差虽缩窄但仍处高位，养殖端降重出猪意愿不足，二育低位入场积极性较好，以及屠宰库存偏低，猪价低位也会考虑冻品入库，叠加清明节和五一假期，需求或小幅增加，均支撑价格。不过价格涨高后二次育肥介入谨慎，大猪出栏积极性增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压短期猪价围绕14元/公斤震荡整理，关注企业出栏节奏、二育和屠宰冻品入库情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月持续缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，3-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据和存栏结构，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，2月中大猪存栏占比增长，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，向成本回归，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；12-1月产能小幅下滑，2月回升，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。策略上，期货贴水反映弱势预期，短期供应压力后移，大方向反弹承压逢高空，05关注13600-13800压力、07压力位13600-13800、09压力位14300-14500，逢高卖07、09虚值看涨期权。（数据来源：农业部、我的农产品网）
　　◆鸡蛋：
　　4月2日山东德州报价3.05元/斤，较上日稳定；北京报价3.16元/斤，较上日稳定。4月换羽的老鸡和前期补苗开产仍陆续增多，大小蛋价差拉开，渠道库存有所积累，供应压力较大，蛋价走势承压，不过近期老鸡出淘增加，削弱供应增速，同时受”三月三“、清明等节日提振，鸡蛋终端消费有所增加，供需偏松格局有所改善。长期来看，高养殖利润驱动24年12月25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注老鸡淘汰或换羽对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应增势或难逆转。当前盘面05小幅升水现货，供需偏松格局边际改善，未持仓者谨慎追空；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略上05波动加剧，暂时观望；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
　　◆油脂：
　　4月1日美豆油主力5月合约涨5.71%收于47.27美分/磅，因为美国生柴需求前景明朗。马棕油主力6月合约无报价，因为开斋节假期交易所闭市。全国棕油价格涨30-50元/吨至9610-9850元/吨，豆油价格变动10-90元/吨至8150-8320元/吨，菜油价格涨90元/吨至9360-9680元/吨。
　　棕榈油方面，SPPOMA及MPOA数据显示3月迄今马棕油产量环比增加5.10-9.48%。另一方面，航运机构数据显示3月1-31日马棕油出口环比上涨0.4%。产量增幅大于出口增幅，马来库存拐点可能在3月份就出现，并且从4月起进一步增库。不过马棕油本身的库存仍是近两年偏低，印尼上调出口参考价格以及美豆油需求有望好转对棕油的传导等利多因素仍存。预计马来06合约短期在4200-4600区间内震荡。国内方面，1-2月棕油到港量相比历史明显偏少。而3-4月的棕油月均到港量也都在20万吨左右，预计进口量在5月以后才会明显增加。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存持续去化至36.87万吨。中长期来看，4月后产地棕油产量持续回升，而开斋节后需求减弱，产地供需紧张有望缓解并打开国内棕油买船窗口，棕油价格可能高位回落。
　　豆油方面，美国石油和生物燃料组织将于周二与EPA官员会面，讨论将生物柴油掺混量提高至55-57.5亿加仑，大幅提振美豆的生柴需求。此外USDA3月种植意向报告显示25/26年度美豆播种面积8349.5万英亩，低于市场预期，影响偏多。但是美豆3月季度库存19.1亿蒲，高于市场预期，影响偏空。24/25年度巴西豆收割进度已经达77%，产量预估1.65-1.71亿吨，预计3月起将大量上市并冲击市场，南美豆压力庞大。且市场也担心自4月2日美国启动对等关税后美豆等农产品出口受阻，都施压美豆价格。在生柴利多消息的刺激下，美豆小幅反弹，但南美压力及关税担忧限制其进一步上涨的空间。国内方面，3月底-4月上旬国内出现大豆到港缺口，大豆已经连续去库至248万吨。得益于原料端去库，豆油库存也同步下降至83.91万吨。但是4-5月大豆月均到港预计达1000万吨，中期国内豆系的供应压力非常庞大，后续豆油去库能力有限。
　　菜油方面，中美、美加经贸关系紧张加剧，严重干扰加拿大菜系出口。该国农业部预计较差的出口将导致25/26年菜籽期末库存大幅回升。因此虽然中国关税落地及美国生柴需求向好令ICE菜籽期价止跌反弹，但反弹高度预计受限。国内方面，对加菜油加征100%关税后其进口已经中断。虽然短期主要起情绪上的提振