主要逻辑
　　行情回顾：全球宏观格局正经历东升西降的叙事重构，这一结构性变迁持续主导着市场预期与风险偏好。需注意二季度市场将面临多重变量交织：其一，经济复苏的节奏与弹性需观察政策传导实效，特别是"两新两重"投资与消费提振的协同效应；其二，年报季业绩兑现与盈利预期修正可能引发风格再平衡；其三，全球流动性边际变化与地缘扰动仍存，或加剧资金跨境波动。
　　后市展望：国内权益市场的风险溢价中枢能否维持相对高位、资产价格中枢能否延续上移趋势，本质上取决于宏观基本面的修复进程能否有效承接前期科技板块的估值扩张动能。就市场运行结构而言，板块间的分化将成为中期维度的重要特征。考虑到盈利脉冲式修复尚未形成趋势性支撑，市场对企业经营质量的重估将更多聚焦于业绩确定性与现金流稳定性，价值风格或持续跑赢成长风格。此外，在无风险收益率上行空间受限的宏观假设下，叠加资产荒背景下追求确定性收益的配置逻辑，红利资产的配置价值或再度凸显。
　　操作策略
　　关注IH、IF的配置价值
　　风险提示
　　1、特朗普政府关税政策
　　2、政策不及预期