公司2024年收入155.7百万元，去年同期63.5百万元，2024年收入均来自艾力斯合作收入。2024年研发费用330.2百万元，去年同期372.3百万元，2024年行政开支43.1百万元，去年同期46.6百万元。归母净利润-155.7百万元，去年同期-359.1百万元。
　　Glecirasib多适应症同步推进，预计2025H1获批治疗2线非小细胞肺癌适应症。1）单药治疗≥2LNSCLC的NDA申请已于2024年5月提交予CDE，并于同月获得优先审评审批资格，预计将于2025年上半年获得批准。2）glecirasib与sitneprotafib联合治疗1LNSCLC患者III期关键试验已于2024年8月7日在中国向FPI启动。3）PDAC的II期单臂关键试验已获CDE批准，且突破性疗法亦已获授予。CDE同意将关键试验扩展为泛癌种研究（包括胰腺癌、胆道癌、胃癌、小肠癌、阑尾癌等）。此外，glecirasib于2024年4月获得美国FDA授予PDAC的ODD，并于2024年10月获EMA授予ODD。4）Glecirasib单药治疗或glecirasib联合cetuximab治疗≥3LKRASG12C突变的CRC患者的III期关键试验设计已于2024年5月获得CDE批准。关键试验正在计划中。5）Glecirasib单药治疗或glecirasib联合cetuximab治疗KRASG12C突变的晚期或转移性CRC患者的I期及II期临床试验正在进行中。
　　JAB-23E73（泛KRAS抑制剂）预计在25年完成计量爬坡。JAB-23E73于2024年9月获得了CDE及美国FDA的IND申请，剂量递增预期将于2025年下半年完成。
　　盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为0.57亿元（-63.3%）、2.05亿元（+258.3%）、2.88亿元（+41.0%），归母净利润分别为-2.81亿元、-2.03亿元、-2.46亿元。核心产品Glecirasib在≥2LNSCLC中的首个适应症即将获批，多个适应症进入关键临床。维持“增持”评级。
　　风险提示：研发不及预期，商业化进展不及预期，政策风险