业绩摘要：23H1实现营业总收入0.40亿元，同比-27.94%，归母净利-1.66亿元；报告期研发开支1.99亿，yoy+12.55%；期末货币资金12.98亿元。
　　格来雷塞（KRASG12C）进度加速，NSCLC pivatol临床23M9完成入组，预计24H1递交NDA；用于治疗胰腺癌pivatol临床IND获批，并获BTD认定。联合西妥昔治疗CRC已完成POC，注册临床沟通筹备中；其与JAB3312（SHP2i）联合治疗NSCLC预计23H2实现POC。
　　专注难成药靶点，免疫ADC全球FIC。后续管线持续推进，小分子方面，SHP2，BET，AuroraA已进入临床阶段，进度均为全球领先；大分子方面，CD73临床一期ongoing；其中以STING激动剂为payload的iADC具有广阔的临床开发场景，HER2-STING iADC和CD73-STING iADC正在临床前研究，预计2024-2025递交IND。
　　打造BIC分子，多个成果亮相国际学术舞台。格来雷塞联合西妥昔单抗治疗KRAS突变型CRCORR=62.8%，成果在2023 JCA-AACR上展示；KRASmulti，CD73-STING iADC及极光激酶A抑制剂三项临床前研究数据在2023AACR上报道。
　　盈利预测与评级：预计2023-2025年营收分别为0.67/0.71/1.78亿元，同比增长-30.0%/6.0%/150%。归母净利润-3.96/-4.21/-4.59亿元。考虑首个品种即将进入商业化阶段，给予“增持”评级。
　　风险提示：商业化进度不及预期，临床试验失败风险，新药审批相关监管政策风险