报告要点：
　　上个月的月报中，我们提及不妨关注盘面在低估值区间时需求来临后的反弹机会。3月上旬盘面持续低于湖北地区低价仓单价格，位于偏低估区间，需求复苏后盘面出现反弹，虽然反弹力度不低，但是持续性力度存疑。
　　从估值看，若盘面继续向下，将再次进入上游垒库、需求不及预期、湖北地区低价仓单无法解决的定价。以3月份以后的湖北现货低价1100为基准，加仓单费用后基本平水当前的盘面价格。
　　但是对应到05合约，一个即将交割的合约来看，除非接下来几周的需求表现超预期的强，且带动湖北地区涨价，中游库存迅速去化，解决掉05合约的交割问题。否则不得不面临湖北地区贴水交割的问题。
　　随着时间越来越近，应慢慢以交割思维对待05合约。那么盘面不再是平水，对贴水交割的湖北来说，当前盘面仍有升水。1100的现货，盘面60~80的贴水是合理的。
　　4月份需求只有超预期走强才能偏强对待，否则建议要谨慎对待交割的兑现。
　　风险点，宏观扰动