瓦楞纸：2月瓦楞纸市场供需矛盾加剧，价格加速探底。
　　供应端，新增产能持续释放，叠加东南亚进口纸到港量同比激增，市场总供应量超预期；纸厂开工率53.27%，虽环比回升8个百分点，但中小厂因成本倒逼关停30万吨产能。
　　需求端，春节后复苏乏力：电商快递业务量同比仅增4.3%，纸箱需求下滑12%；食品饮料企业库存高企，采购延迟致订单减少。
　　成本端，国废黄板纸均价跌至1450元/吨，但纸价跌幅更深，中小厂毛利率跌破3%。
　　库存压力陡增，社会库存攀升，纸厂库存占比达55%，抛货去库成核心矛盾。
　　预计：3月瓦楞纸或延续弱势运行，但降幅趋缓。
　　胶版印刷纸：2月双胶纸市场呈现“弱需求、强成本”特征
　　供应端，受春节假期影响，行业产量环比下降8%-10%，中小纸企开工率回落至65%-70%，但头部企业维持75%-80%开工率为旺季备货；华中60万吨新产能进入试产阶段，加剧市场对供应过剩的担忧。
　　需求端，下游复工节奏缓慢，元宵节后教材招标尚未放量，商业印刷订单恢复滞后，终端以刚性补库为主，需求对价格拉动不足。成本利润，木浆月均成本环比上涨1.5%-3.2%，但终端提价乏力导致本白双胶纸毛利率压缩至3%-5%，中小纸企逼近盈亏平衡线。2月成交清淡，市场稳定。
　　双胶纸价格或呈现“先强后稳”走势：
　　伴随教材招标启动，头部纸企挺价能力增强，高白双胶纸整体偏强，本白双胶纸受新产能压制，整体趋稳。
　　风险点：大规模停机检修