国内外行情回顾：
　　2月棉花供应端继续维持宽松局面，按照之前加工情况来推算预计本年度新疆棉花产量在650-670万吨左右；需求端下游走货维持，多以消耗年前订单为主，部分地区有刚性补库的需求，纱线库存处于较低位置，整体消费情况表现尚可。综合来看供应端宽松等利多因素已经被前期下跌消化，短期需求端的改善预期带动盘面价格重心缓慢上移。
　　2月美棉基本面变化不大，整体走势以区间震荡为主，供应端美棉产量基本确定，2月USDA的产销报告中美棉产量调整不明显；需求端当月美棉签约销售情况有所改善，整体签约进度追平5年均值水平，基本面矛盾不大美棉区间震荡。
　　国内外行情展望：
　　国际方面，本年度供应端2月USDA产销预测全球棉花产量略有调增，较上月相比调增22万吨至2622万吨，处于历年中位，目前北半球产量基本确定，预计未来继续调整的可能性不大。新年度根据最新USDA展望论坛预期来看，全球棉花产量调减3.2%，消费调增2.7%，期末库存下降2.9%。
　　美棉方面，本年度美棉产量基本确定，需求端近期美棉签约情况表现尚可，目前签约进度追平5年均值，后期市场关注点将放到美棉装运上。此外随着新年度新棉播种临近，市场开始关注新年度种植情况，根据最新USDA展望论坛预计2025/26年度美棉种植面积为1000万英亩，较上一年度下调11%，调减幅度不及NCC预测，产量小幅调增，对盘面有一定利空影响。然而考虑本次USDA将美棉弃种率放到相对较低位置，最近一段时间美棉主产区有干旱迹象，如果后期天气出现问题USDA可能对弃种率调增，届时可能对美棉产生一定的利多影响。综合来看，短期内本年度美棉产量基本确定，而近期美棉签约情况有所改善，新年度美棉种植面积调减，但是产量小幅调增。目前盘面利空因素基本已经反应，预计后期美棉继续向下的动力不足。
　　国内方面，供应端，根据中国棉花信息网数据目前全国棉花商业库存处于历年同期高位，预计短时间内棉花供应将维持宽松状态。目前市场供应端变数不大，市场关注年后市场需求预期情况。近期下游订单情况略有改善，纱线库存处于较低位置，下游有补库需求，使得下游需求略有好转，但是改善幅度不大，后期能否持续也不确定。综合来看，市场近期在交易消费预期的改善，一方面市场受宏观因素影响，市场对新一年消费有一定预期，另一方面临近“金三银四”，市场对于纺织小旺季也有一定期待，因此预计短期内预计市场仍然以交易需求改善为主，预计短期棉花走势将在震荡中逐步小幅上移，但是考虑到今年新疆棉产量大增以及中美贸易关系的不确定性预计向上空间相对有限