行情回顾：
　　2月锌价整体呈宽幅震荡走势。2月5日开盘至2月25日10：15，沪锌2504合约涨0.28%至23635元/吨；LME锌价涨1.07%至2838.5美元/吨。春节后第一个交易日，受LME锌价影响，开盘后沪锌2504合约价格持续走低，夜盘一度跌至23010元/吨。随后锌价开始拉升，至24105元/吨后区间震荡运行。宏观方面，国内“两会”预期，宏观情绪偏暖，大宗商品价格普遍有所上涨。基本面方面：矿端，2月国内北方部分矿山仍处于季节性停产中，预计3月中旬陆续复产，2月国内锌精矿产量暂无明显增量。当前冶炼厂原料库存及港口锌精矿库存较前期均处于相对高位。冶炼端，1月以来冶炼厂亏损有所收窄，但目前仍处亏损状态。2月中下旬锌精矿加工费暂停上调趋势，SMM数据显示：国产锌精矿加工费维持2750元/吨，进口锌精矿加工费维持20元/吨。SMM1月国内锌锭产量环比增加1.06%至52.22万吨，预计2月国内锌锭产量环比减少8.58%至47.71万吨（主因2月自然月天数仅28天）。消费方面，节后下游企业陆续复工复产，但今年开工情况不及往年。据了解，节后下游企业并无明显新增订单，部分企业推迟开工。2月预计锌下游消费维持偏弱。
　　3月行情展望：
　　矿端，进入3月，国内北方矿山逐步复产，叠加海外锌精矿放量预期，预计矿端供应将有明显好转。冶炼端，据彭博2月24日报道，国内部分冶炼厂已扭亏为盈。预计3月随矿端供应放量，TC持续上调，国内大部分冶炼厂将出现盈利，精炼锌供应或持续放量。消费端，据了解，前期因“抢出口”影响，终端企业提前完成在手订单，甚至造成订单“透支”。节后下游普遍反映终端采购情绪不佳，间接导致锌下游初级加工企业开工不及往年。当前仅华北地区基建相关订单及华东地区轮胎相关订单有所好转，其余地区企业暂无明显新增订单。短期看锌消费仍将处于疲软态势，考虑到“金3银4”传统旺季及两会乐观情绪影响，进入3月下游消费或有好转。库存方面，据了解，今年冶炼厂与下游签订的厂提长单明显增多，冶炼厂与贸易商签订长单缩水，预计国内社会库存较往年偏低。
　　策略推荐：
　　单边：逢高布空，关注宏观对锌价的影响，产业客户做好库存保值。
　　套利：暂时观望。