前言摘要
　　供应端：进入3月份，随着主流区域尿素出厂价格反弹，而当前原料无烟煤价格弱势下跌，当前尿素行业整体利润略有扩张，晋城地区6800K无烟小块出厂价970元/吨，阳泉无烟块煤价格870元/吨，榆林沫煤延续下跌态势，5800大卡含税出厂价大跌至500元/吨，烟块煤6200大卡含税出厂价大跌至536元/吨，尿素现货价格持续反弹，固定床工艺生产完全利润扭亏为盈，当前盈利120元/吨；水煤浆工艺生产利润位置300元/吨，气流床工艺利润扩大至520元/吨，预计3月份，随着国煤价持续偏弱运行，尿素出厂价底部有支撑，预计利润将会维持。国内西南、西北气头检修装置全面恢复，煤头装置运行稳定，尿素日均产量将继续提升，预计3月份，国内尿素日均产量将维持在10.5万吨以上的历史高位水平，国内供应将趋向宽松。。
　　需求端：进入3月份，中原地区复合肥生产将会达到顶峰，一方面，由于当前复合肥厂成品库存较高，持续挤压，2024年四季度生产进度同比有一定落后，下游基层提货情绪低迷，预计3月份复合肥开工率将快速恢复，生产加速；另一方面，由于目前河南、山东地区复合肥厂尿素库存高企，预计开工率提升之后，尿素采购量短期将有限。东北地区春耕备肥将持续开展，一方面，由于东北地区囤货成本较高，从8月份开始采购到年底的综合成本核算到山东河南出厂价在1800元/吨以上，部分成本超过1900元/吨，同时随着尿素价格连续下跌，冬季后半段备货情绪低迷，生产进度偏慢；另一方面，东北地区特别是黑龙江地区备肥进度一般，3月份东北地区复合肥仍有一定需求。
　　 3月份市场展望，由于尿素企业利润尚可，预计尿素日均产量将维持在19.5万吨以上；另一方面，3月中上旬，中原及东北地区复合肥厂开工率将会达到顶峰，加快生产追赶进度，同时农业刚需继续释放，东北地区继续春耕备货，需求端有一定支撑；不过进入3月中下旬，一方面，农业收尾，东北基层备货临近结束，复合肥生产告一段落，预计需求整体将有所放缓，同时3月份正值淡出企业放储时间节点，预计中下旬尿素价格将高位回落为主。
　　期货方面，05合约当前从升水到贴水，预计3月份尿素期货前高后低为主。
　　重点关注宏观走势。
　　策略推荐：
　　1.单边：中旬之后偏空为主
　　2.套利：观望
　　3.期权：卖2025-C-1900