2月主力合约2505震荡走弱，波动率下降，跌幅5%左右。
　　需求端，1-2月新能源汽车销量不及预期。特朗普就职后对新能源行业可能有负面影响，市场对终端的乐观预期可能逐步修正。SMM近期会议上发布3月排产数据，其中电芯环比增加9-12%，磷酸铁锂环比增加10-15%，三元排产环比增加7-12%。在经历2月环比减少7-11%的低谷后，3月排产仅重返1月水平，未能体现旺季特征，市场较为失望。但据了解，磷酸铁锂排产相对低估，其他渠道发布的排产数据可能好于该数据。除排产外，市场关注的下游客供比例提高也会抑制现货采购。
　　供应端，1-2月上游矿价偏高，可流通货源偏紧，未套保的非一体化冶炼厂成本倒挂，部分冶炼厂检修减产，春节前产量处于低位。然而节后随着头部大厂云母矿复产至满产，冶炼厂开工大幅提升。云母、辉石、盐湖产量最近连续三周增加，3月碳酸锂排产高达7.8-8万吨。智利1月向中国出口1.91万吨碳酸锂，是过去4年来次高。不过趋势上，智利出口有部分分流至韩国，再从韩国去往印尼等国。去年四季度以来，阿根廷盐湖产量释放，出口至中国的碳酸锂显著增加，可以作为智利的补充。3月产量和进口量合计可以提供10万吨左右碳酸锂。
　　本月库存已转为累库，3月预计过剩可达万吨，且月末有仓单集中注销的压力，现货市场承压较重，价格难有像样的反弹。下方成本和需求支撑，向下空间也暂未打开。后市若外矿发运增加，矿价下行，则震荡走弱行情可持续更久。
　　单边策略：反弹沽空思路对待。
　　套利策略：暂时观望。
　　期权策略：lc2505看跌比例期权持有。
　　风险提示：矿山投产推迟、需求超预期、宏观预期变化等风险因素。