周度总结——PX
　　◆价格表现：本周大幅下跌，05合约单周下跌354元，报7168元。现货端CFR中国下跌33美元，报865美元。现货折算基差下降62元，截至1月24日为-19元。5-9价差下降28元，截至1月24日为-70元。
　　◆供应端：本周中国负荷87%，环比下降0.1%；亚洲负荷78.4%，环比上升0.3%。国内装置方面，国内装置变动不大，仅几套装置调整负荷，海外GS40万吨装置检修推迟至2月，乐天50万吨装置重启，印尼TPPI装置重启中。进口方面，1月中上旬韩国PX出口中国19.6万吨，环比下降5.8万吨。整体上，近期装置变动较小，短期内将维持高负荷运行。
　　◆需求端：PTA负荷77.8%，环比下降2.2%，装置方面，逸盛宁波装置停车。短期逸盛计划检修装置增加，缓解PTA高负荷压力，但淡季之下负荷仍然偏高，且有新装置投产压力。
　　◆库存：11月底社会库存398万吨，环比累库8万吨，根据12月平衡表将去库6万吨左右，短期因PTA检修较多，导致供需平衡的矛盾较小，一季度后期预计随着PX检修增多将有明显的去库。
　　◆估值成本端：本周PXN下降18美元，截至1月23日为198美元，周内小幅回调；石脑油裂差上升18美元，截至1月23日为106美元，原油端大幅下行。芳烃调油方面，本周美国汽油裂差仍然较弱，美韩芳烃价差低位、调油相对价值弱于化工。
　　◆小结：PXN近期走势回调，前期意外检修推动估值修复后，因检修落地延缓，下游检修增多而导致利润下滑。后续来看PXN承压小幅回调，因为短期检修较少，PX整体平衡矛盾较小，聚酯产业链目前受淡季预期压制，而基本面改善时间主要在一季度末段，短期内原油回落带动下跌，预期PXN估值窄幅震荡，短期建议观望。