周度评估及策略推荐
　　马棕：上周油脂总体偏弱震荡，高频数据显示马棕1月前20日预计环比减产9.8%-13.29%，出口前20日环降18.2%-23%，前25日预计环比下降18.9%，按此数据马棕1月或累库，棕榈油基本面偏弱，豆油、菜油方面难言利好，特朗普的生柴政策悬而未决，新任美国农业部长及环保署署长均在生物柴油市场有过反对的背景，市场预期生物柴油总量会被削减，利空菜油、豆油消费，但SAF的需求或大幅增长，可能会抵消美国生物柴油豆油消费减量。在不确定性面前，预期最差的菜油偏弱。目前产地棕榈油累库预期及美国生物柴油需求总量削减的预期仍然压制油脂，油脂预计整体震荡偏弱。
　　国际油脂：欧洲棕榈油本周高位回落、菜油回落。印度葵油价格本周震荡回落趋势。政策面，本周新任美国农业部部长参加了参议院听证会，其表示尊重所有燃料来源；种植端，欧洲、乌克兰菜籽生长期天气较为正常。
　　国内油脂：国内油脂现货成交较弱，棕榈油表观消费偏低，菜油、豆油表观消费偏好，国内油脂总库存低于去年32万吨，油脂供应较充足。其中菜油库存高于去年，豆油、棕榈油库存低于去年。棕榈油进口量预计维持刚需，表观消费低迷，后续库存预计稳定，大豆压榨量预计环比下降，豆油预计持续去库。菜油按到港压榨及消费来看预计库存持平趋势，原料库存因到港预期下降可能回落。
　　观点小结：棕榈油短期出口较弱存累库预期、印尼生柴政策执行偏慢，特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂。但产地棕榈油处于减产季节，提供一定支撑，关注高频产量、出口数据指引，预计处于震荡偏弱格局。