现货端：本周供需双增，屠宰放量同时消费也较旺盛，体重延续下滑，受供需错配影响，报价较为紊乱，南弱北强，参考意义下降，但标肥差维持偏高；具体看，河南均价周涨1.3元至17.12元/公斤，周内最低15.68元/公斤，四川均价周落0.4元至15.36元/公斤，周内最高15.5元/公斤，广东均价周落0.26元至15.56元/公斤；供应陆续减少，集团拉涨意愿较强，但随着需求回落，节前价格趋于企稳和回落。
　　供应端：11月官方母猪存栏4080万头，环比+0.2%，今年以来母猪产能延续缓增趋势，或导致25年基本面弱于24年；仔猪端，考虑配种和存活率的季节性恢复，由仔猪数据推导得到的理论出栏量或在25年上半年延续偏大格局，当中要留意出栏节奏以及市场情绪变化对供应端的影响；从近端数据看，冬至屠宰放量后，体重下降较快，伴随着大猪占比回落和标肥价差的走阔，短期供应积压或暂时有限，尤其大猪偏紧或支撑阶段性行情。
　　需求端：整体消费环境偏弱，且消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。
　　小结：理论出栏量依旧偏大，未来基础供应基调偏向过剩，短期留意春节前需求的脉冲影响，另外标肥差背后的大猪偏紧或支撑阶段性猪价，且能引导投机性压栏和二育走向，现货偏弱但较难流畅下跌；盘面提前给出悲观表达，各合约深贴水背景下宜过度追跌，而拉高后亦有套保压力，低位区间思路，短线节奏性交易为主，节前留意风控。