矿端释放程度有限，冶炼开工小幅修复。矿端增量并不显著，叠加四季度部分矿山季节性停产，TC的低位回升在一定程度上仍受益于冶炼厂持续低产的动作。矿冶之间仍为动态平衡，炼厂仍需经历被动减产、原料补库过程，冶炼端开工率小增。
　　消费淡季不淡，下游补库空间支撑。在抢出口以及基建实物量下放的支撑下，下游镀锌、压铸与氧化锌板块开工率相对持稳，并处于历史同期中高位，呈现淡季不淡特征。下游仍存逢低补库需求，现货亦处于偏紧状态，对价格下方构成一定支撑。
　　库存仍为去化趋势，价格上浮弹性或更好。年底仍具备消费空间，下游企业采购意愿对价格形成支撑。供应端未有显著增量，同样托底下方。需关注内外持仓库存比以及持仓集中度变化，短期或以逢低偏多思路为主。