（1）玉米市场回顾
　　现货市场，12月27日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至12月27日，全国玉米均价2114.71元/吨，较12月20日当周2120.78元/吨下跌6元/吨。山东1940-2200元/吨，普通猪料玉米2200元/吨，河南2050-2100元/吨，禽料玉米2150元/吨左右，猪料玉米2200-2250元/吨，河北1930-2000元/吨。黑龙江深加工潮粮折干收购1830-1940元/吨，吉林深加工玉米主流收购1860-1910元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1900-2050元/吨。北方玉米集港价格1980-2010元/吨（新作挂牌），水分15%，广东蛇口散船2100-2120元/吨。截至12月26日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度41%，较去年同期快3%。全国7个主产省份农户售粮进度为37%，较去年同期偏快3%。
　　期货市场，12月27日当周盘面反弹。部分贸易入市收购增加，同时盘面对政策有一定预期，有所反弹。主力合约（C2505）最高价2243元/吨，最低2173元/吨，收盘价2234元/吨（前一周收盘2184元/吨）。玉米淀粉主力2503合约12月27日收于2490元/吨。基差方面，玉米主力C2505合约12月27日基差-204元/吨，前一周（12月20日）为-154元/吨，基差走弱。
　　（2）玉米市场展望
　　1）CBOT玉米上涨。本周CBOT玉米期货上涨3.42%。市场预期美国农业部可能在1月10日发布的1月份供需报告中进一步下调美国玉米期末库存预测。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年12月19日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为1,711,300吨，比上周高出46%，比四周均值高出39%，超过市场预期水平。2025/26年度净销售量为10,000吨，一周前的2025/26年度净销售量为2,500吨。截至12月27日，我国2025年1月交货美国玉米进口成本2084元/吨附近，广东港进口利润55元/吨；巴西玉米2025年1月交货进口成本2153元/吨左右，阿根廷玉米2025年1月交货进口成本2124元/吨左右，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。
　　2）小麦价格震荡偏弱，进口玉米停拍。截至12月26日当周，16场玉米竞价采购交易，计划采购数量192984吨，实际成交数量191984吨，成交率99.48%，较上周增加2.54%；共进行9场玉米竞价销售交易，计划销售数量105290吨，实际成交数量40172吨，成交率38.15%，较上周减少7.39%；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至12月26日，全国小麦均价为2403元/吨。制粉企业根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。面粉旺季不旺，粉企库存压力较大，开机迟迟未见好转；小麦消耗量有限，随着上量增多接连压低采购价格降本增效。持粮主体普遍看空后市，积极顺价走货，市场粮源供应压力较大。
　　3）玉米淀粉库存小幅回升。卓创数据，截至12月26日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计793600吨，较上期(12月19日）小幅回升7400吨，增幅0.94%，较去年同期增幅1.03%。随着前期减产或者限产企业陆续恢复正常开工，市场供应压力回升，供需矛盾逐步增加，市场高价走货不畅，导致行业库存压力回升。其次下游终端需求疲软低迷，下游终端与贸易商春节备货不积极，维持刚需采购为主，市场信心明显不足。
　　4）盘面主要围绕政策变化进行交易，关注消息落地情况。基本面看，玉米供应压力仍在，农户售粮积极性较高，东北深加工持续下调玉米收购价格，部分新增中储粮库点收购收尾；华北整体售粮进度快于去年同期，市场供应依然维持宽松的状态。玉米水分下降，部分粮点开始选择性做中长期库存。下游深加工企业门前到货量尚可，企业库存保持相对稳定，按需采购为主；北港库存高位，压力较大。盘面对收购补贴传闻有所交易，后期关注落地情况。由于给出较大月间差，盘面近月合约基差将维持低位。另外需要关注仓单压力。