（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数108.02（前值107.84），美元兑巴西雷亚尔6.20（前值6.08），WTI原油价格70.26美元/桶（+1.49%），纽约原糖活跃合约价格19.36美分/磅（-0.77%）。截至12月17日，基金多单减少12703手，基金空单增加11989手，净多单同比减少24692手至80773手，净多单大幅减少。UNICA数据显示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部累计产糖3971万吨，同比减少211万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至11月30日，24/25榨季印度产糖279万吨，同比减少153万吨。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨，同比减少230万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价6040元/吨，环比上周下跌0元/吨；郑糖主力报5944元/吨，环比上周上涨62元/吨；主力合约基差小幅走低。中国糖业协会数据显示，截至11月底，中国产糖137万吨，同比增加48万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，震荡下行。宏观方面，美联储鹰派降息，美元强势，雷亚尔大幅贬值，巴西主要出口商品美金价格破位下跌；行业方面，趋势上市场预期在24/25榨季巴西略微减产与印泰增产之间摇摆，节奏上印度延长出口禁令并预期上调MSP偏多，12月上半月巴西中南部食糖产量同比减少63.07%偏多，MIX下降7.48个百分点至35.67%，产区降水正常偏空，纽约原糖价格震荡下行。关注巴西压榨进度、降水以及印度相关产业政策。
　　国内市场方面，打开配额外进口窗口。连续增产、生产成本下降预期下，市场预期24/25榨季供应预期相对宽松，进口结构成为市场交易的核心。趋势上郑糖整体走势跟随原糖，节奏上围绕生产和进口节奏展开交易。糖浆和预拌粉进口关税税率政策落地，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢。关注行业政策特别是进口政策变化。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。