专题一：特高压项目招投标持续发布，5月变压器出口额延续高增长。特高压方面，陕西-安徽直流特高压招标发布，阿坝~成都东交流特高压中标候选人公示，其中2.25亿元1000kV组合电器中标候选人为平高电气；出口方面，5月我国变压器出口额同比+28.41%，其中对美国、欧洲出口额同比+47.64%/+77.95%。电力设备板块推荐海兴电力、东方电子、伊戈尔、平高电气、许继电气、中国西电、安科瑞、四方股份、国电南瑞、思源电气，建议关注望变电气、华明装备、金盘科技。
　　专题二：充电功率利用率提升叠加充电服务费涨价预期，充电场站已在盈亏拐点。我们测算在目前充电桩功率利用率7-8%，充电服务费0.40元/kWh的条件下，充电运营净利率在-2%至4%，即处于盈亏拐点，充电场站投资回收期在6.7-8.7年，充电场站项目IRR在4%-9%。考虑充电服务费以及充电桩利用率持续提升逻辑，我们预计充电运营行业盈利水平将持续改善。重点关注充电运营龙头特锐德。
　　国家能源局表示合理引导光伏上游产能建设和释放。6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。光伏行业推荐迈为股份、阳光电源、德业股份、通威股份、协鑫科技，建议关注科华数据。
　　5月新能源车销量同环比增长，动力电池装机量环比提升。根据中汽协数据，5月国内新能源汽车销量95.5万辆，同环比+33.3%/+12.4%,新能源车渗透率39.5%,同环比+9.4/+3.5pcts。根据高工锂电数据，5月国内动力电池装机量39.79GWh，同环比+47.47%/+15.96%。电动车板块推荐宁德时代、科达利、珠海冠宇、尚太科技、中伟股份、亿纬锂能；建议关注豪鹏科技。
　　山西2GW“驭风行动”风电项目启动竞选，总装机容量超100MW。近日，山西省盂县、阳高县、石楼县和沁县相继发布关于“驭风行动”助力乡村振兴项目投资主体竞争性比选的公告，多地优先鼓励支持民营企业和民营资本积极参与驭风行动助力乡村振兴工程，截至目前4个地区投资主体竞争性比选100MW以上。山西全省规划下达乡村振兴风电项目规模200万kW左右，力争2026年底建成。“驭风行动”持续推进中，带来分布式风电增量。推荐中天科技、东方电缆、天顺风能，建议关注振江股份。
　　中国科大人形机器人研究院揭牌，长三角人形机器人联盟成立。6月18日，人工智能与人形机器人前沿论坛成功举行，中国科大人形机器人研究院将在材料传感、结构驱动、运动控制和具身智能等方向争取技术创新与突破，加快科研成果的产业化进程，推动人形机器人技术在实际场景中的应用和普及。Tier 1建议关注三花智控、拓普集团；手部推荐兆威机电，建议关注鸣志电器；丝杠推荐五洲新春、贝斯特，建议关注北特科技、恒立液压；传感器建议关注：华培动力；减速器建议关注：中大力德、绿的谐波等；设备建议关注：浙海德曼、日发精机。
　　风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、供应链短缺风险等。