5月销售面积/销售金额同比降幅均有所收窄。根据国家统计局数据，销售面积方面，5月当月住宅销售面积同比-22.8%，降幅较上月收窄2.3pct，环比+12.1%，宽松政策刺激下销售有所回暖，成交环比回升；1-5月累计同比-23.6%，降幅较上月缩小0.2pct。销售金额方面，5月当月住宅销售金额同比-28.2%，降幅较上月收窄4.1pct，环比+13.1%；1-5月累计同比-30.5%，降幅较上月缩小0.6pct。
　　销售价格方面，5月当月住宅销售价格同比-7.0%。经测算，5月全国商品住宅房价为10758元/平米，较去年同期-7.0%，同比降幅较4月收窄2.6pct，环比上月均价+1.0%。
　　开发投资依旧承压，新开工同比降幅再次扩大。5月行业开发投资同比-11.0%，降幅较上月扩大0.5pct。新开工当月同比-22.7%，降幅较上月扩大8.7pct；从绝对值看，本月新开工6580万平，为过去3年5月月均水平的48.3%。竣工当月同比-18.4%，降幅较上月下降0.7pct；从绝对值看，本月竣工3385万平，为过去3年5月月均水平的82.4%。
　　到位资金降幅小幅扩大，国内贷款同比由负转正。据国家统计局数据，5月到位资金同比-21.8%，降幅较上月扩大0.5pct，1-5月累计同比下降24.3%。5月定金及预收款同比-34.7%，降幅较上月缩小1.4pct；个人按揭贷款同比-41.9%，降幅较上月扩大6.3pct；国内贷款同比+19.0%，增速由负转正，较上月提升29.4pct；自筹资金同比-6.7%，同比再次转负，增速较上月下降16.1pct。
　　投资建议：4月底政治局会议首提消化存量房产后政策积极信号加强，5月降首付、取消商贷利率政策下限等政策集中出台后，多地积极跟进，同时上海等一线城市限购政策亦有放松，宽松政策刺激下市场情绪得以提振，5月销售环比实现回升，同比降幅亦有所收窄。我们认为短期可关注基本面修复节奏，中期偏乐观看待，基本面不佳将促进新一轮宽松政策出台。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股，代建龙头绿城管理控股。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。