上游
　　近期泰国气温持续偏高，或不利于胶树生长。截至3月15日，泰国胶水报收78（+4.5）泰铢/公斤，泰国杯胶报收55.6（+1.25）泰铢/公斤，水杯价差22.4（+3.25）泰铢/公斤，水杯价差持续走扩。从水杯价差去看，胶水的相对紧张正在加剧，基于胶厂加工利润尚未修复与补库行为已经持续数月；同时，由于胶农与原料贸易商的现金流无法支持其囤积原料库存，我们认为现阶段的高价原料或在体现泰国产量偏紧的状态。现在原料的高价，即代表原料市场供应紧张。在泰国顺利前，本土产出或难有超预期增量。先持续跟踪后续泰国的天气情况，等到泰国上量后，再评估高价对产出的刺激。天气（外生驱动）的影响优先级大于高价刺激（产业链估值）。
　　印尼雨水偏多，1月印尼出口天然橡胶13.88万吨，同比减少19.5%，目前全球仅印尼北部（苏门答腊岛以北）处于割季中。
　　越南产区停割，2月越南出口天然橡胶8.78万吨，同比减少33%；1-2月出口天然橡胶29.81万吨，同比增加12.1%。
　　国内产区停割，西双版纳州景洪市各监测点橡胶树物候处于抽芽期至古铜期，物候不整齐，病叶的病害级别多为1级，近期胶树状态相对理想，预计3月底试割；海南产区胶树情况正常，预计3-4月开割。