摘要：
　　近期镍价走势偏强运行，原因是供应扰动、需求上行、成本支撑与宏观扰动共振的结果。
　　印尼市场对供应端扰动，具体体现在①印尼大选后产业政策的调整情况，影响偏长期；②印尼镍产能过剩倒逼西方镍企减产，影响偏中期；③印尼RKAB审批偏缓，引发镍铁供应担忧，影响偏短期。
　　需求端新能源板块复苏，驱动硫酸镍和中间品价格上行，一方面对镍形成需求支撑，另一方面推升转产电积镍成本。
　　前期美国劳动力市场韧性凸显，降息预期下有色板块贝塔共振。但美国通胀数据意外反弹，或将打压市场偏好，美元指数上行可能抑制镍价上涨势头。
　　展望后市，虽然镍的新能源需求侧和成本端仍有支撑，但供应端扰动减弱，镍价有望回吐部分涨幅，策略上沪镍逢高布空为宜。