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　　多维度看待A股行业估值定价——2024年春季策略行业比较之估值篇
　　角度一：市场低位强势股的历史对比来看，上证2635点时的市场估值情绪处于历史较低位置。角度二：政策底到市场底的消化调整幅度和时间历史对比来看，本轮调整也较为充分。角度三：整体市场和行业破净率和低PE的数量占比来看，本轮调整也较为充分。角度四：上证2635点ERP逼近历史新高，2020年至今中国实际利率持续高于美国的情况将有可能缓解。角度五：整体市场和行业PE、PB与历史性低点点位对比。
　　(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/冯彧/王胜)
　　日本泡沫经济前后公用事业复盘深度：三十载风云变幻，公用事业如何穿越周期
　　投资分析意见：从日本公用事业复盘中，我们发现日本公用事业有超额收益的支撑要素主要有1.行业的快速发展/能源结构的切换。2.宽松的货币政策和降息。3.能源成本下调。
　　我们认为，我国目前处于双碳目标下的能源转型关键时期，LPR下调对高垫资的公用事业公司来说，是减少利息支出的有利保障。
　　(联系人：王璐/朱赫)
　　谷歌-Alphabet（GOOGL.O）：AI征途换档提速，云业务驱动成长
　　谷歌大模型：加速追赶，旨在大模型领域重新领跑。1）调整部门架构后产品更新迭代明显提速；2）Gemini性能优秀但仍需改进；3）AI人才储备及数据资源丰富。
　　谷歌云：构筑谷歌AI技术栈底座，有望凭借AI布局持续拓展市场份额。1）云计算行业将保持高增长；2）有望依托AI大模型性能优势扩大市场份额；3）基于TPU可降低AI算力成本。
　　谷歌服务：坐拥丰富互联网应用生态，将集成AI功能、有望孵化优质AI应用。
　　(联系人：林起贤/洪依真/闫海/黄俊儒)