从春季躁动到脚踏实地——2024年3月A股投资策略（上）
　　一、讨论两会的市场影响：单纯依靠政策催化的方向股价弹性不大，但有利于市场震荡区间下限夯实。
　　二、2月从超跌反弹到春季躁动，3月从春季躁动到脚踏实地。
　　三、中周期的问题依然可以概括为：需求、供给、出海、创新在2024年改善的弹性不足。这一次我们重点讨论一下供给问题：2024年上游周期和中游制造都有供给加速释放的压力。下游新科技、新消费2020-22年是创投融资高峰期，2023年以来是融资调整期，也是供给释放期。2024年需求侧结构改善很难落实到业绩弹性上，这是2024前三季度A股总体是震荡市的基本面基础。
　　风险提示：1）海外经济衰退超预期，外需回落超预期；2）海外地缘政治冲突；3）国内经济复苏不及预期，房地产后续刺激政策不及预期；4）中游景气行业产能释放竞争加剧
　　(联系人：傅静涛/黄子函/韦春泽/王胜)