核心观点：
　　业绩概要：公司披露2023年业绩，业绩增速保持稳定，2023实现总收入205.16亿港元，同比上升11%，仅次于2021年业绩水平。业绩增长主要为投资收益净额创新高、内部管理资金存款而得的净利息收入增加，以及外部组合实现4.21亿港元的投资收益（2022年：亏损4.86亿港元）。2023实现归母净利润118.62亿港元，同比上升18%。2023，EBITDA利润率升至73%，同比上1pct。
　　多元业务一定程度上起到业绩支撑。何为多元业务布局？即除发展股票交易之外，港交所23年在ETP及期货上都不断推陈出新，实现多元布局。（1）交易数据及IPO市场延续下滑，23年核心日均成交金额1050亿港元，yoy-16%，达到历史较低位置，其中23Q4单季度核心日均成交金额910亿港元，yoy-28%。23年新上市公司73家，yoy-19%，上市股权融资在1560亿港元，yoy-39%。（2）ETP交易额及期货成交额有所增长，源于产品种类愈趋丰富以及ETF获纳入港股通，23年ETPADT达到140亿港元，占现货ADT的11%。23年期交所衍生品合约日均成交张数同比增长4%，联交所股票期权日均成交张数同比增加4%。其中，恒生中国企业指数期货、恒生科技指数期货，以及美元兑人民币（香港）期货等重点衍生产品的日均成交量均于年内创出新高。
　　投资收益贡献核心业绩增量。23年（1）保证金及结算所基金净回报率升至1.6%（22年在0.6%）。（2）公司项目分部投资收益率升至4.4%（22年在-0.1%）。（3）投资收益50亿港元，同增36亿港元。
　　盈利预测与投资建议：美联储降息有望推动业绩增长，预计2024年实现归母净利润132亿港元，EPS在10.41港元。给予公司2024年合理估值PE为33倍，对应合理价值343港元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行超预期、通胀压力上行、地缘政治不稳定等。