核心观点
　　2023年受多重因素影响港股反复震荡，录得连续四年下跌；在市场整体下跌的情况下港股成交有所萎缩，ADT同比-15.9%至1050亿港元。一级市场方面，全年共有70家公司在港交所IPO上市，IPO募资金额同比-56.0%至460.26亿港元，全球排名第六。衍生品成交则保持稳健，期权和期货ADV同比小幅上升。展望未来，随着美联储加息周期或接近尾声及我国经济的持续复苏，港股有望整体回暖，港交所的beta弹性有望不断积累；目前港交所资产端和资金端仍有增量空间，新制度和多元化新业态有望带来新的增长极，港交所个股alpha仍然存在并将更加凸显。
　　事件
　　港交所公布2023年12月市场概况，并将2024年2月29日披露2023年全年业绩
　　港交所于近期公布2023年12月暨全年市场概况；2023年恒生指数累计下跌13.82%；ADT为1050.02亿港元，同比-15.9%；年换手率为75.0%，同比-10.0pct。全年来看，2023年香港共有73只新股上市，同比下降18.6%；其中包括70家IPO和3家从创业板转至主板上市公司；IPO合计募资金额达460.26亿港元，同比下滑56.0%；以融资金额计算，港交所排名全球第六位，排名相较于去年下降两位。衍生品成交保持稳健，全年期货ADV为57.49万张，同比+0.1%；期权ADV为71.55万张，同比+2.59%。
　　简评
　　港股2023年市场复盘：受多重因素影响反复震荡，录得连续四年下跌
　　2023年港股市场受到美联储政策与内外部经济预期变化的影响而反复震荡，恒生指数全年累计下跌13.82%，恒生科技指数累计下跌8.83%，跑输MSCI全球指数（MSCIWorld Index）的+21.77%，且录得连续四年下跌。分季度来看，Q1/Q2/Q3/Q4恒生指数分别+3.13/--7.27/-5.85/-4.28%，恒生科技指数分别+4.24/-9.12/+0.24/-3.99%；具体而言，港股市场整体表现承压或主要出于三大方面的原因：
　　1、中国经济增长动能切换，整体复苏节奏偏慢
　　2023年，中国经济逐步从疫情期间的非常态向常态化运行转变；但在经济增长动能切换的大背景下，我国经济存在“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱”等情况，且房地产信用风险和地方政府化债压力增大等问题比较突出，导致宏观经济复苏节奏整体偏慢、社会预期整体转弱。
　　2、美债利率持续上行，市场流动性压力加剧
　　2023年，以美国为首的发达国家通胀持续高企，全球主要央行整体延续货币紧缩态势，美联储自2022年3月开始进入加息周期以来，已连续11次加息，推动利率水平高位运行。而作为以海外投资者为主导且资金自由进出的离岸市场，香港市场流动性压力加剧。年内，6个月HIBOR利率一度升至5.67%，超过2007年水平创下历史最高记录。
　　3、地缘政治冲突加剧，政策监管不确定性犹存
　　2023年俄乌冲突未出现明显转机，而新一轮巴以冲突亦于2023年10月爆发，全球范围内地缘政治冲突加剧，对全球宏观经济和投资者风险偏好均有一定影响。此外，美国于8月9日美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域，市场对于中美脱钩以及中国高科技行业发展受限的担忧加剧。另外，国内监管政策亦存在一定的不确定性，12月底国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》导致相关行业板块大幅震动。
　　现货市场：市场成交有所萎缩，南向占比不断提升2023年受市场景气度下行和流动性趋紧等因素影响市场成交有所萎缩，全年总成交金额为25.51万亿港元，同比-17.0%，年换手率为75.0%，同比-10.0pct。ADT为1050.02亿港元，同比-15.9%；其中，Q1/Q2/Q3/Q4 ADT分别为1278.20/1028.40/984.32/909.53亿港元，同比分别-12.8/-20.7/+0.9/-28.5%，环比分别+0.4/-19.5/-4.3-7.6%。
　　全年来看，港股通南向成交表现亮眼，全年港股通南向资金ADT为311.04亿港元（双向），同比-1.6%；占比为14.8%，同比+2.0pct。全年南向资金累计净流入3188.42亿港元（2022年为净流入3863亿港元）；而截至2023年底，港股通合计持股市值达2.17万亿港元，占港股总市值的7.01%，已成为香港市场的重要参与者。
　　一级市场：IPO明显遇冷，港交所排名有所下滑
　　2023年受市场流动性收紧、全球地缘政治冲突加剧、经济不确定性上升等因素影响港股IPO融资活动有所下滑。全年来看，2023年香港共有73只新股上市活动，同比下降18.6%；其中包括70家IPO和3家从GEM创业板转至主板上市公司。2023年港交所合计IPO募资金额达460.26亿港元，同比下滑56.0%；以融资金额计算，港交所排名全球第六位，排名相较于去年下降两位。分行业来看，工业、医疗保健业和必需性消费业IPO募资金额占比最大，分别达118.82/109.82/95.34亿港元，占比分别为25.67/23.72/20.59%。在全部70家IPO上市公司中，仅有13家公司募资金额超过10亿港元。
　　衍生品：成交量保持稳健，新产品表现亮眼
　　2023年在市场波动加剧、风险管理需求快速上升的背景下港交所衍生品成交量保持相对稳健，全年来看期货ADV为57.49