就外围环境而言，有关美国通胀韧性的认知在近期数据上进一步得到强化，1月CPI和PPI均超市场预期，在此打压下，有关美联储降息的预判明显弱化，芝商所数据显示，不仅3月降息几无可能，而且5月降息的概率也不足30%。欧洲方面，德国和欧元区ZEW经济景气指数均有所改善，且好于市场预期，然而欧盟此前下调经济增长预测的行为表明欧元区仍面临较大的增长压力，而且面对该形势欧央行尚无降息考量。
　　就国内环境而言，1月份社融信贷数据好于市场预期，社融在2023年基数较高的情况下仍实现多增，其中表外票据融资和企业债券融资为同比多增的主要支撑，而且表内信贷也实现了“开门红”，2023年增发国债及PSL对社会信贷的撬动作用或正在显现。与此同时，稳增长呵护政策仍在加力，此次五年期LPR的下调将进一步激发实体经济有效需求，而且有关房地产的优化政策也在持续推进之中，如房地产项目“白名单”持续落地，房贷首付比例降低等。
　　就高频数据而言，下游方面，房地产成交显著回落，农产品批发价格200指数亦大幅走低。中游方面，钢铁价格微幅震荡，水泥价格延续下行。上游方面，动力煤价格有所反弹，焦煤和焦炭价格震荡走低，有色金属价格弱势震荡，贵金属价格高位盘横，原油价格震荡走高。
　　风险提示：美欧经济超预期放缓