就外围环境而言，美国1月密歇根大学消费者信心及预期指数均超预期回升，进一步印证了此前褐皮书对消费的乐观判断，当月Markit制造业和服务业PMI指数亦均超预期回升，分别录得50.3和52.9。欧洲方面，欧元区1月制造业PMI指数超预期回升至46.6，尽管仍处收缩区间，但边际改善力度明显提升，同期德国制造业PMI指数同样是大幅修复，录得45.4。
　　就国内环境而言，增量呵护政策的推出以及既有呵护政策的持续落地无疑是关注的焦点，尽管高频数据总体和缓表明既有政策效果仍需等待，但是管理层稳经济、稳预期的信号则在不断强化，李强总理指出“要更好发挥宏观调控作用”，“切实巩固和增强经济回升向好态势”，其在国常会上除布置全面推进乡村振兴举措等工作外，再度提及资本市场，表明管理层对稳定资本市场预期的关注。在货币政策方面，央行宣布将于2024年2月5日下调法定存款准备金率50bp，高于近来25bp的调整力度，同时下调支农支小再贷款和再贴现利率25bp，央行的政策呵护具有相当的信号意义，除提振市场预期外，还可直接降低银行系统的负债成本，以便在银行净息差收窄的情况下，进一步推动社会综合融资成本的降低，而且也有利于信贷在调结构方面效果的显现。展望来看，海外去库存周期的终结、国内“三大工程”的对冲、货币政策的加力呵护以及经济内生修复的延续将支持国内经济扩张动能的强化。
　　就高频数据而言，下游方面，房地产成交继续小幅反弹，农产品批发价格200指数重拾升势。中游方面，钢铁价格微幅震荡，水泥价格略有下行。上游方面，动力煤价格延续弱势，焦煤价格略有反弹，有色金属价格弱势波动，贵金属价格开始回落，原油价格低位反弹。
　　风险提示：美欧经济超预期放缓