投资要点：
　　2023年工企利润全年增长-2.3%。展望2024年，在基数偏低以及PPI降幅收窄并逐步转正的趋势下，2024年工业企业利润中枢大概率转正；相应的，上市公司的业绩也有望迎来修复过程。短期而言，1月PMI数据呈现边际改善，不过需求端仍有待提振，相关呵护政策仍需发力。
　　货币政策方面，2月降准50bp补充节前流动性，释放政策维稳信号；且在当前有效需求不足、社会预期偏弱等背景下，后续LPR调降仍旧可期。与此同时，2024年伴随美联储货币政策的转向，货币政策调控空间将获打开；物价方面，货币政策将协同配合支持扩内需；房地产方面，将继续支持房企融资需求和居民住房刚需。
　　从A股的流动性来看，A股市场的政策环境正发生重大变化，管理层积极出台政策“稳市场、稳预期”，令流动性环境出现改善预期。短期看虽然公募基金发行情况仍不尽人意，且融资资金也转向流出，但此前制约市场的北上资金情况于1月下旬出现改观，而产业资本也延续净增持过程，流动性环境在中期存在改善机会。不过也应看到，春节超长假期的到来令2月份市场交投整体偏于清淡。
　　对于A股指数而言，月度PMI呈现边际改善过程，和缓基本面预期。市场当前仍整体处于经济数据的真空期，估值的变化将更决定行情的发展。短期而言，A股迎来政策端的再度催化，政策的落地节奏及效果，将决定流动性的改善快慢，进而决定估值端的修复情况。一旦政策令市场预期全面扭转，则A股市场将实现底部的蓄力，逐步酝酿反弹机会。
　　行业配置方面，2月在业绩真空期下，基本面的催化因素并不多，因而行业层面的机会或仍取决于增量资金的入场。若增量资金相对有限，则机构低配板块或更具修复空间；考虑到催化因素，可重点关注：一是因分红带来相对确定性而具有一定防御属性的高股息板块的投资机会；二是中长期资金入场所带来的大金融板块（银行、非银金融行业）的投资机会。而若增量资金实现大规模入场，则成长板块修复空间将获打开，可重点关注电力设备、医药、TMT板块的修复机会。
　　风险提示：地缘政治风险、海外衰退超预期风险、历史经验误差风险。