核心观点
　　1）春运前8天（自1月26日至2月2日），全国铁路累计发送旅客同比2019年同期增长20.3%。
　　2）春运前8天（自1月26日至2月2日），广铁集团预计累计发送旅客同比增长50.4%。
　　3）全国39个铁路物流中心全部挂牌成立。铁路物流中心作为铁路物流业务的市场经营主体，将对标现代物流企业经营管理模式，全面实施市场化经营。
　　4）2月2日，新建重庆至昆明高速铁路重庆西至宜宾东段（渝昆高铁渝宜段）铺轨贯通。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（1月29日-2月2日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块下跌1.44%，公路板块下跌4.94%。
　　铁路：春运前8天全国铁路旅客量较2019年同期增长20.3%
　　春运前8天（自1月26日至2月2日），全国铁路累计发送旅客同比2019年同期增长20.3%，广铁集团预计累计发送旅客同比增长50.4%。2024年春运前8天（自1月26日至2月2日），全国铁路累计发送旅客9368.8万人次，日均发送旅客1171.1万人次，累计同比增长71.5%，累计同比2019年同期增长20.3%。2月3日，铁路春运第9天，预计发送旅客1296万人次，加开旅客列车1649列。春运前8天，广铁集团预计累计发送旅客约1510万人次，同比增长50.4%。
　　全国39个铁路物流中心全部挂牌成立。1月29日，哈尔滨铁路物流中心挂牌成立，至此中国国家铁路集团有限公司在全国规划的39个铁路物流中心全部挂牌成立，这标志着铁路现代物流体系建设取得重要进展，为更好服务建设全国统一大市场、助力经济社会高质量发展打下坚实基础。铁路物流中心作为铁路物流业务的市场经营主体，将对标现代物流企业经营管理模式，全面实施市场化经营；发挥铁路运输大运能、全天候、绿色环保的优势，强化与重点企业“总对总”战略合作，大力发展物流总包，为企业量身定制整体物流最优解决方案；深化与公路、水运等其他运输方式的融合发展，减少中间环节，提升运输效率，降低企业物流成本，推动铁路物流产品供给融入企业产业供应链。
　　2月2日，新建重庆至昆明高速铁路重庆西至宜宾东段（渝昆高铁渝宜段）铺轨贯通。渝昆高铁是我国“八纵八横”高速铁路主通道之一京昆通道的重要组成部分，线路起自重庆西站，途经重庆市、四川省、贵州省和云南省，接入昆明南站，全长699公里，设计时速350公里，共规划设置21座车站（预留九龙坡站）。这次铺轨贯通的渝昆高铁渝宜段位于重庆市和四川省境内，正线全长约205公里，设计时速350公里，此次铺轨工程量总共约391公里，其中正线约376公里，站线约15公里。目前，渝昆高铁渝宜段已进入轨道精调及站房建设冲刺阶段，各项工作正有序推进。
　　维持京沪高铁、广深铁路“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。
　　高速公路：受春节假期临近影响，2月2日全国整车货运流量约为2019年日均值的99.2%，安徽整车货运流量约为2019年日均值的93.7%。2023年12月全国高速公路交通量同比增长约11%，环比11月下降约4%；其中客车同比增长17%，环比下降4%；货车同比增长1%，环比下降6%。维持皖通高速“买入”评级。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服