投资要点：
　　板块表现：从各行业横向比较来看，2024年第4周（2024年1月22日至2024年1月26日），环保行业相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中排名第八，周累计超额收益为2%。2024年至今环保行业年累计超额收益-3.77%。
　　第一批CCER项目核查机构资质审批工作开展，CCER市场正式重启。1月19日，国家认监委网站发布的《关于开展第一批温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批的公告》显示，能源产业（可再生/不可再生资源）拟审批4家，林业和其他碳汇类型拟审批5家。1月22日，全国温室气体自愿减排交易市场启动仪式在北京举行。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席活动，宣布全国温室气体自愿减排交易市场启动。河北塞罕坝机械林场、中国广核集团有限公司、国家电力投资集团有限公司、自然资源部第三海洋研究所等4家项目开发单位负责人签署了自愿减排项目开发和减排量交易合规倡议。我们认为，随着我国碳市场建设日趋完善，CCER也将成为重要补充，实现推动能耗双控向碳排放双控转变。长期看，我国碳市场与欧盟及国际碳市场有望实现衔接，而当前中欧碳价差距较大，我们预计我国碳市场价格长期看涨。建议关注：雪迪龙、瑞晨环保、百川畅银、蓝焰控股、山高环能、高能环境。
　　加强工业绿色发展，擦亮生态底色。1月19日上午国务院新闻办公室举行新闻发布会。会上，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，下一步，我部将继续推进《“十四五”工业绿色发展规划》落地见效，通过积极稳妥推进工业减碳、着力构建绿色制造和服务体系、大力提升工业能效水效、全面推动资源高效利用等方面，持续提升新型工业化的含绿量，不断擦亮生态底色。
　　EBB申请撤销生柴反规避调查，UCO成交价格上涨。根据阿格斯公众号，2024第4周，欧洲生物柴油委员会EBB撤回了向欧盟委员会提出的对印尼生物柴油可能经由中国和英国出口到欧盟以规避贸易措施进行调查的申请。来自欧洲以及亚洲船燃市场针对国内餐厨废油甲酯Ucome的采购兴趣依旧保持。同时在较高的生产成本支撑下，国内部分Ucome生厂商继续上调报盘。但受到仍然持续的欧盟反倾销调查带来的潜在性关税影响，当前Ucome市场买卖双方的递报盘差距仍然较大。原料市场，较为紧缺的国内原料供应继续支撑国内餐厨废油UCO收油价格不断上涨。进一步抬高UCO出口商收油成本，促使其同样上调散货UCO报盘。欧洲市场的原料采购积极性出现明显回升，买家对散货UCO的价格接受度普遍升高，UCO的整体出口价格较前一周继续上涨。
　　碳市场：2024年第4周全国碳市场综合价格收盘价为72.87元/吨，较前一周上涨1.22%。上周全国碳排放配额总成交量为40万吨，总成交额0.27亿元。截至上周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.44亿吨，累计成交额251亿元。
　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。2024年建议关注两大主线：1）高股息：关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降，稳定运营现金流可支撑分红提高，从而提升目前低估值；2）经济复苏及碳市场建设相关子板块，关注资源循环效率提升、降本、降碳，建议关注：半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。
　　风险提示：碳市场建设不达预期、行业政策不及预期，分红不达预期，复苏不达预期。