投资要点：
　　本周（1月22日- 1月26日）农业板块下跌0.8%。本周农业板块下跌0.8%，位列申万一级行业第24名。子行业大多上涨，其中果蔬加工（+5.0%）、其他种植业（2.9%）涨幅相对最大，动物保健（-5.2%）、畜禽饲料（-2.8%）跌幅相对较大。其他主要行业中，肉鸡养殖（-1.3%）、生猪养殖（-1.1%）也有不同程度的下跌，种子则上涨0.8%。
　　仔猪价格大幅上涨，肥猪价格也快速上行，但或并不改变产能去化逻辑。根据Wind数据，全周生猪均价14.6元/公斤，环比+5.0%。涌益数据显示本周15kg仔猪价格为466元/头，环比+40.4%；50kg二元母猪价格为1538元/头，环比持平。我们认为，近期仔猪价格的快速上行或与补栏情绪回暖有关，一方面，近几个月疫病影响严重，防疫压力之下，行业养殖补栏情绪低迷，而近期疫病或也较23Q4有所缓解，存在部分恢复性补栏。另外一方面，前期仔猪价格处于低位，代表着外购仔猪养殖的成本也相对偏低，补栏需求内生存在。但是，一方面，当前生猪供给偏高的供给局面仍未发生本质改变，猪价低迷、行业亏损、现金流压力大的状态仍未改变，因而产能去化的趋势不变；另外一方面，冬季仍然是疫病高发期，春节期间人员流动加大也会给疫情防控带来压力。因而，我们认为产能去化仍在途中，未来能繁母猪或将继续保持较高的去化速度。个股层面建议关注成本管控优异且出栏弹性大的巨星农牧、华统股份等，以及头均市值处于低位的牧原股份。
　　本周特水产品大多下跌。普水方面，本周普水鱼主要品种（草鱼、鲫鱼、罗非鱼）价格均环比基本持平，鲤鱼环比上涨1.3%。特水方面，本周主要特水鱼中，生鱼全国塘口价为6.8元/斤，环比-2.3%，加州鲈全国塘口价为10.3元/斤，环比-1.9%，黄颡鱼环比+2.5%；对虾方面，本周全国对虾塘口均价为25.5元/斤，环比-9.1%。原材料方面，本周鱼粉价格环比+0.9%，豆粕价格环比-1.5%，玉米环比-2.3%。我们认为，23年投苗下降或意味着24年全年水产品价格或好于23年，这将利用水产饲料销售。同时，在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，且公司估值处于低位。重点关注海大集团。
　　鸡苗价格继续上涨，建议重点关注白羽肉鸡板块。根据Mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为3.2元/羽，环比+16.9%，毛鸡均价为4.0元/羽，环比+1.6%，鸡苗和毛鸡价格均持续上涨。我们认为，未来鸡苗价格或将继续上行。一方面，22年引种量下降逐渐向下游传导，新增父母代数量或将处于低位，另外一方面，在产父母代将进入淘汰高峰。因而，未来在产父母代将逐步下降，鸡苗供应趋紧，停孵期后鸡苗价格或将上涨，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份等。
　　重点关注转基因行业投资机会。23年12月25日，农业部公告发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证。24年1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书。我们认为，转基因相关政策持续推进，安全证书发放和品种审定或已经入常态化，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，而龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。个股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。
　　关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请。我们认为，未来若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
　　宠物食品经营表现亮眼。23年下半年以来海外销售快速恢复，叠加前三季度美元兑人民币升值，海外销售毛利率有望显著提升且产生的汇兑收益预计进一步提振相关业绩。与此同时，国内销售大力推进。建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
　　投资建议：1）、生猪养殖。产能有望保持较高去化速度，关注具有增量和养殖成本优势的企业，关注巨星农牧、华统股份、牧原股份。2）、水产饲料。23年投苗下降，24年景气修复，建议关注海大集团。3）、白羽肉鸡。鸡苗价格有望持续上行，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。6）、动保板块。非瘟疫苗有序推进，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。
　　风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。