主要观点：
　　银行次级债：本周无二永供给，交易热度环比下降
　　本周银行二级资本债、永续债利差压缩。二级债方面，3年期AAA-信用利差收窄2.07BP，条款利差收窄0.75BP。永续债方面，3年期AAA-永续债信用利差收窄2.52BP，条款利差收窄1.20BP。
　　供给方面，本周银行无二永发行。
　　交易热度环比下降。二级资本债换手率较上周下行56BP；普通债换手率较上周上行38 BP；永续债换手率较上周下行1.14pct。
　　券商债：信用利差和期限利差收窄，次级/永续债条款利差走势分化
　　供给方面，本周证券公司发行证券公司债149亿，发行短期融资券80亿，发行次级债57.4亿；后两周分别有45亿、262亿到期。
　　利差方面，本周券商债信用利差下行，处于历史26%分位数水平；期限利差下行，处于历史15%分位数水平，其中AAA级3Y信用利差下行1.58BBP、期限利差收窄0.33BP。
　　条款溢价方面，二级资本债条款利差为0.22%，较上周上行4.10BP。永续债条款利差为0.27%，较上周下行9.87BP。
　　同业存单：存单发行放量，利率下行
　　资金面方面，DR007、R007分别较上周上行2.92BP、下行4.62BP，央行当周逆回购投放1.98万亿逆回购、国库定存1200亿元，净投放资金3500亿元。
　　供给方面，同业存单发行规模环比放量，主要银行新发存单5983亿元，净融资2375亿元。结构上看，存单发行以1年为主，占比42.72%，1个月、6个月期限存单占比均下降。后两周存单到期压力上升，分别为2970.8亿元、5596.9亿元。
　　收益率方面，本周存单收益率曲线走缓，等级利差与上周持平。1Y存单利率为2.40%，AAA、AAA-、AA+、AA、AA-分别较上周收窄3.00BP、3.00BP、4.00BP、3.00BP、7.00BP。
　　风险提示
　　不赎回风险。