业绩承压。商业银行2023年净利润增速3.2%，较上年回落1个百分点。A股上市银行整体3Q23营收增速仅-0.8%，较上半年回落1.3个百分点；归母净利润增速2.6%，较上半年回落0.9个百分点。受息差收窄及债市小幅调整等影响，前三季度银行业绩增速普遍承压，预计全年业绩与前三季度接近。展望2024年，受存量按揭利率下调及LPR下调之影响，预计息差进一步收窄，业绩低迷或延续。
　　江浙优质城商行前三季度盈利增速较高。2023年前三季度，江浙优质城商行归母净利润增速依然较高，显著高于行业平均。由于2023年9月存量按揭利率下调落地，按揭贷款占比较高的银行受影响较大。我们预计，江浙优质城商行全年盈利增速可能较前三季度略微回落，但依然靓丽，领跑银行板块。
　　关注超跌优质城商行。2023年年中以来大行股价表现相对较好，与防御因素有关，当大盘企稳时股价反而可能补跌。当前，我们主推近两年股价回调明显或估值处于低位的优质银行-宁波、杭州、江苏、苏州等。2月金股-杭州银行、宁波银行。
　　2月金股-杭州银行：区域好、成长性高的江浙优质城商行
　　杭州银行立足浙江，近年来资产质量明显改善，盈利持续高增长。2023年实现营业收入350.2亿元，YoY+6.3%；归母净利润143.8亿元，YoY+23.2%；加权平均ROE为15.6%。业绩靓丽，近两年杭州银行股价大幅回落，当前PB估值不到0.7倍，处于近年来低位，性价比突出。
　　2月金股-宁波银行：立足长三角，深耕中小微的城商行标杆
　　宁波银行立足长三角，深耕中小微及财富管理业务，盈利能力及成长性突出，为城商行的标杆。3Q23营收增速为5.5%，较1H23下降3.8个百分点，营收保持正增长；归母净利润增速为12.6%，较1H23下降2.3个百分点，业绩增速显著高于行业平均。资产质量持续保持优质，23Q3关注贷款率0.54%，不良贷款率0.76%，23Q2逾期贷款率0.85%。宁波银行为城商行龙头，当前估值处于历史低位，性价比较高。
　　风险提示：金融让利，LPR下调，息差进一步收窄；经济下行超预期，资产质量明显恶化等。