事件：
　　英特尔（INTC）近日发布2023Q4财报，23Q4单季营收154.06亿美元，同比+9.71%/环比+8.81%，毛利率45.7%，同比+6.53pcts/环比-0.1pcts。财报公布后英特尔盘后跌幅近12%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、23Q4营收和毛利率均符合预期，Q4末库存和DOI环比下降。
　　23Q4营收154.06亿美元，同比+9.71%/环比+8.81%，高于指引中值3亿美元，毛利率48.8%，同比+9.63pcts/环比+3pcts，高于此前指引（46.5%），原因系有利的产品组合和ASP、单位成本的改善以及收入的增加。EPS为0.54美元，环比增长0.13美元，比此前指引高0.1美元。23Q4库存减少3亿美元，DIO环比降低9天，DSO保持在20天以下。
　　2、CCG部门同环比持续增长连续4季超预期，DCAI部门服务器环比增长。
　　分部门看：1）CCG：营收88亿美元，同比+33%/环比+12%，连续4个季度超预期，客户库存水平已趋于正常；2）DCAI：营收40亿美元，环比+4%，服务器业务环比两位数增长，部分被FPGA库存修正所抵消；3）NEX：营收15亿美元，环比+1%；4）Mobileye：营收6.37亿美元，同比+13%/环比+20%，最近披露的design-win预计将为Mobileye带来超70亿美元的收入；5）IFS：营收2.91亿美元，同比+63%/环比略有下降，同比增长主要系传统封装收入的增加。
　　3、24Q1收入指引不及预期，主要系数据中心收入环比下降等因素所致。
　　预计24Q1营收122-132亿美元，营收指引中值同比+8.55%/环比-17.56%。预计毛利率为44.5%，同比+6.1pcts/环比-4.3pcts。每股收益0.13美元，环比减少0.41美元。税率为13%。2024年公司预计CCG的总销售额将实现个位数增长，24Q1公司预计数据中心收入将出现两位数的环比下降/全年有所改善，Mobileye和PSG的库存将出现实质性修正。预计网络、FNIC和边缘产品将稳健增长，但是电信市场24年可能会持续疲软，综上因素导致24Q1指引预期较低。公司预计FY24每季营收和EPS都有望实现同环比增长。
　　4、预计DCAI部门2024年收入改善，CCG部门收入实现低个位数增长。
　　1）制程节点：Intel3已在23Q4实现生产就绪，24H1望推出Sierra Forest，随后推出Granite Rapids，Intel 20A产品Arrow Lake将于今年推出，18A预计于24H2实现生产准备。公司23Q4获得3个先进封装订单，预计25年实现营收。公司和UMC合作开发12nm平台；2）DCAI：服务器23Q4经历与市场份额一直的环比增长，加速芯片订单超20亿美元；3）CCG：预计24年PCTAM同比增低个位数，Core Ultra是AIPC的核心，能本地运行100亿参数模型，预计24年AIPC出货量约4000万台；4）Mobileye：Q1经历大幅库存调整。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，产能扩张和技术进展不及预期，客户需求低于预期，宏观经济及政策风险。