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　　阿斯麦尔（ASML.O）于1月24日发布2023年第四季度财报，23Q4收入72.37亿欧元，超指引上限；中国大陆收入22.2亿欧元，环比-9%；新签订单92亿欧元，环比+66亿欧元，创历史新高。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：
　　1、23Q4营收和毛利率超指引上限，新签订单创历史新高。
　　1）财务：23Q4收入72.37亿欧元，同比+12.6%/环比+9.8%，略超指引上限（67-71亿欧元），主要系设备升级服务业务收入超预期；设备收入56.8亿欧元，同比+19.7%/环比+7%；毛利率51.4%，同比-0.1pct/环比-0.5pct，略超指引上限（50-51%），主要系设备升级服务业务占比提升；2）订单：目前积压订单共390亿欧元，23Q4新签订单92亿欧元（环比+66亿欧元），其中EUV签单56亿欧元，环比+51亿欧元；DUV签单36亿欧元，环比+15亿欧元；存储签单43亿欧元，环比+38亿欧元；逻辑签单48.7亿欧元，环比+28亿欧元。
　　2、EUV和存储收入环比高增长，中国大陆收入环比有所下降。
　　1）按机台：23Q4 EUV销售13台，环比+2台，收入22.7亿欧元，占比40%，环比+22.3%；ArFi DUV销售29台，环比-3台，收入21.6亿欧元，占比38%，环比-15.3%；其他DUV和检测量测机台销售82台，环比+13台，收入12.5亿欧元，环比+38.6%；2）按下游：存储机台收入21亿欧元，环比+65%，占比37%；逻辑收入35.3亿欧元，环比-12.4%；3）按地区：中国大陆收入22.2亿欧元，环比-9%，占比39%；韩国收入14.2亿欧元，环比+33.8%，占比25%；中国台湾收入7.4亿欧元，环比-42%，占比13%。
　　3、ASML出货首台High NAEUVEXE:5000，预计2024年确认1-2台收入。
　　2023年12月21日，ASML已经确认正在向英特尔出货首款0.55 High NAEUVEXE:5000机型，公司指引2024年确认1-2台High NA机台收入；根据路透社报道，每台设备成本超过3亿美元，预计将在2026-2027年用于芯片制造。ASML此前EUV机台数值孔径（NA）为0.33，型号为NXE:3400C和NXE:3600D，其中3400C支持7nm和5nm制程，3600D支持5nm和3nm逻辑和领先的DRAM芯片生产；EXE:5000和EXE:5200型号将数值孔径从0.33增加到0.55（High-NA），支持2nm及以下制程芯片生产。
　　4、公司指引2024年存储行业持续复苏，2025年半导体行业强劲复苏。
　　1）终端市场：公司表示终端市场库存水平持续改善，客户产能利用率正在提高，预计今年持续提升；2024年是过渡年，2025年市场强劲增长；2）收入指引：24Q1预计为50-55亿欧元，其中设备37-42亿欧元；2024年预计存储市场同比增长，节点向DDR5和HBM转换。逻辑市场同比下滑，主要系客户消化产能；24H2收入将高于H1；3）毛利率指引：24Q1预计为48-49%，2024年同比略降；2025年预计为54-56%
　　5、23H2国内光刻机进口金额同比高增长，2024年中国将持续受出口管制影响。
　　2023-2024年受影响的销售额占中国大陆收入约10-15%，ASML表示2024年将无法向中国出口NXT:2000i及以上机台，预期少数晶圆厂不会获得NXT:1970i和1980i，但中国大陆需求依然强劲；根据中国海关，国内可能在23H2显著增加了光刻机备货，2023年7-12月进口台数分别为15/21/28/22/19/34台，进口金额为6.3/7.4/14.3/7.3/7.9/11.3亿美元，同比+800%/178%/1036%/120%/545%/752%；从ASP来看，7-12月进口机台ASP分别同比+320%/45.5%/427.5%/19.8%/341%/176%。
　　风险提示：客户扩产计划波动风险；宏观经济风险；美国和荷兰出口管制风险；原材料供应不足风险。