石油化工2023年四季报业绩前瞻：23Q4原油价格下行，预计上游勘探板块和下游炼化业绩环比皆收窄
　　2023Q4原油价格同比、环比下跌，成品油价格下调：2023年10、11、12月Brent原油均价分别为88.7、82.0、77.3美元/桶，波动区间为73—92美元；2023Q4均价为82.9美元/桶，环比下跌3.6%，同比下跌6.5%，收于77美元/桶。2023Q4汽油、柴油价格累计下调6次，汽油、柴油价格累计分别下调1105元/吨、1065元/吨。
　　2023Q4原油催化裂化、丁二烯-石脑油、乙烷-乙烯价差环比扩大，丙烯酸-丙烯、聚丙烯-丙烷和PTA-PX价差环比收窄：2023Q4原油催化裂化价差为1044元/吨，环比扩大269.4元/吨；新加坡催化裂化价差为14美元/桶，炼油价差环比收窄0.8美元/桶。2023Q4乙烷乙烯平均价差为647美元/吨，环比扩大127.6美元/吨；丙烷脱氢平均价差为46美元/吨，环比扩收窄17.7美元/吨；丙烯酸与丙烯价差901元/吨，环比收窄417.3元/吨；丙烯酸丁酯平均价差为1985元/吨，环比收窄249.9元/吨；丁二烯与石脑油平均价差为326美元/吨，环比扩大175.9美元/吨。聚酯产业链价差中PTA环比大幅回落，2023Q4PX与石脑油价差为356美元/吨，环比收窄68.8美元/吨；PTA-0.655*PX价差为273元/吨，环比收窄118.5元/吨；POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均价差1081元/吨，环比收窄107元/吨。
　　投资分析意见：1）油价维持中高位，上游能源企业高分红角度，推荐中国海油、中国石油、广汇能源等；2）供需格局修复，产品价差扩大角度，推荐涤纶长丝优质企业新凤鸣、桐昆股份，轻烃优质企业卫星化学；3）国内加大能源安全，全球上游资本开支提升角度，推荐油服优质企业中海油服、海油工程；4）利润逐步修复，成长逐步兑现角度，推荐大炼化优质企业荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。（详见正文）
　　(联系人：宋涛/刘子栋/陈悦)