主题热度观察：市场震荡筑底，赚钱效应较差。周四大盘单针探底，但周五市场再度缩量下跌。本周上证指数下跌1.72%，一度跌破2800，中证500一度跌破5000关口，大盘股整体表现好于小盘。主题热点匮乏，相对强势的概念包括旅游（景点、航空等）、出口与出海逻辑（光伏、纺服、轻工等）、光模块、大金融等方向。我们上周提示的航运、飞行汽车、新能源方向有阶段性表现。
　　主题“掘金”一：看好新能源板块困境反转动能，关注光伏产业链、氢能、燃料电池。光伏产业链价格底部逐渐探明，硅料价格触底企稳，电池价格反弹，年内产业链有望迎来供给出清与基本面拐点。新能源板块整体估值挤泡沫、筹码出清、行业悲观情绪释放后本身有一定超跌反弹需求。
　　主题“掘金”二：出海逻辑&出口链关注度正在上升。全球贸易格局的转变以及疫情对供应链的冲击等因素正带来全球产业链的重构，近期三只羊网络开启海了外带货布局，出海成为了企业消化库存、打开业绩空间的一种重要途径。我们认为近期相对有热度/有优势的赛道的方向主要集中在跨境电商（Temu、SHEIN、TikTok成功案例）与纺服、家电、轻工品类的出口、电新（光伏、电网）、游戏、光模块、医药（创新药、医疗器械）等方向。
　　主题“掘金”三：库存去化与价格见底方向。一些制造业厂商经历了长期的价格下跌与随之而来的利润挤压，正经历景气筑底的阶段。近日来，功率半导体企业陆续发布涨价通知函。叠加下游消费、工业市场产品库存逐步出清，以及部分行业逐步开始补库存，复苏迹象显露。
　　投资建议：破局2024的思路——产能消化后重拾方向，出海以图未来。市场处在一个新的博弈口，短期大盘占优风格将延续，看好新能源与核心资产估值修复，以及产能出清&出口链景气好转方向，关注光伏、智能制造（机器人、机床）、AIPC、算力、半导体、华为创新链、智能驾驶等。产业趋势追踪：1）AI：工业和信息化部近日发布《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》(征求意见稿)；2）光模块：算力需求有望持续带动算网基础设施建设+产能海外扩张；3）消费电子：苹果旗下Vision Pro开启预售；4）银发经济：国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。
　　风险提示：产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险