上周资金面均衡偏紧，资金利率上行
　　上周公开市场到期10060亿，投放25620亿，合计净投放15560亿，包括逆回购到期2270亿，MLF到期7790亿。DR007均值为1.91%，R007均值为2.23%，分别较前一周上行10BP、6BP，DR001和R001均值分别为1.74%和1.91%，受税期扰动，资金面均衡偏紧，分层依然明显。交易所回购利率整体上行，GC007均值为2.36%，较前一周上行4BP。截至上周五，逆回购未到期余额为15670亿，较前一周上行13400亿。
　　存单收益率小幅下行，IRS利率波动上行
　　上周存单合计到期4047亿，发行5074亿，净融资规模为1027亿，较前一周（6454亿）下行。截至周五，存单到期收益率（1年期AAA）为2.43%，较前一周下行1BP。本周存单单周到期规模在3933亿左右，到期压力较上周减弱。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为2.09%，较前一周上行4BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量下行，大行融出规模上行
　　上周回购成交量在4.4-6.9万亿之间，其中R001回购成交量均值为69501亿元，较前一周下降4418亿元。截至上周五，未到期回购余额为10.6万亿，绝对水平较前一周周五下降。分机构看，上周大行融出规模上升，货基融出规模下行，证券、理财融入规模下行，基金融入规模上行。截至周五，大行逆回购余额为5.4万亿，较前一周上行1160亿，货基逆回购余额为1.4万亿，较前一周下行540亿。证券、理财正回购余额分别为17294亿、8052亿，分别较前一周下行586亿、246亿。基金正回购余额2.4万亿，较上周上行174亿。
　　票据利率走低，人民币汇率上行
　　上周6M国股票据转贴报价1.88%，周环比下行27BP。1月以来，票据利率呈现先上后下的走势，与2020年-2023年1月相比，当前票据利率都在较早时期出现了回落，推断信贷开门红力度或不及前几年，也与弱化总量诉求、节奏平稳的政策导向相一致。另外，1月票据到期压力较大，一定程度减缓了利率上行的步伐，月末走势取决于最终投放情况。上周五美元兑人民币汇率报7.19，较前一周上行，中美利差小幅走阔。
　　本周重点关注：1月LPR、2023年金融数据发布会等
　　本周公开市场资金到期17470亿，其中七天逆回购到期15670亿，国库现金定存到期1800亿，到期压力较上周增大。周一将公布1月LPR，此次是1月19日央行宣布调整报价行后的第一次LPR报价。此外，本周或召开2023年金融数据发布会，关注相关动态。货币政策仍处放松周期，降准降息博弈将继续。往后看，一方面，春节前取现需求较大，根据历史规律，资金面预计不会转松，但央行或积极呵护，或保持均衡。另一方面，节前月底资金波动和分层仍需提防。而节后尤其是二季度两大因素褪去，资金面有望阶段性宽松。
　　风险提示：地产链持续恢复、监管政策超预期。