今日焦點:
　　六福集團(590.HK–HK$20.65)受益于黃金產品需求強勁，FY3/24 Q3同店銷售持續提升。
　　FY3/24 Q3表現強勁。六福集團於1月18日公佈第三季度業績。第三季度零售額(RSV)同比增長46%，港澳市場和中國內地市場零售額分別同比增長97%和37%。港澳市場：受益于遊客回歸，FY24 Q3港澳市場同店銷售同比增長80%，其中澳門同店銷售增長165%，香港增長55%。黃金需求保持強勁，黃金產品和定價黃金的同店銷售分別同比上升94%和88%，而鑽石同店銷售同比增長25%。內地市場：由於低基數效應，內地市場Q3同店銷售增長18%，其中黃金產品/定價黃金/鑽石的銷售分別同比+22%/+23%/-35%。電商業務帶動內地市場業績，線上銷售額同比增長36%。
　　淨開店數量低於預期。截至2023年12月31日，六福集團共有3,353家門店。前三季度內地淨增加237家、港澳淨增加5家、其他地區淨增加2家。按季度來看，Q1/Q2/Q3新增門店74/110/64家，預計六福集團難以實現2024財年淨增360家的目標（內地/香港/其他地區為350/5/5）。
　　我們的觀點：由於需求依然強勁，我們對農曆新年期間黃金銷售表現持樂觀態度。然而，我們看到六福集團和周大福的擴張計畫都慢於預期。短期內，預計黃金珠寶零售商盈利改善的推動力將從商店擴張改為運營效率提升。六福集團目前的估值為9.4倍2024財年市盈率。（劉恩妍）