报告摘要：
　　 2024年开年以来，转债受正股下跌影响表现一般，一些有相对确定性收益的策略受到关注，比如尽管市场情绪不佳，但转债新券上市首日依然能取得30%以上的平均收益率，因此抢权打新策略在当前市场环境下是否有意义值得探讨。
　　抢权打新策略指在投资者在老股东配售股权登记日收盘前买入一定比例的正股，进而获得购买同等比例转债的权利，用于抢权的正股通常会在短时间卖出，且绝大部分时候正股均是负贡献，抢权打新策略完全依靠转债上市的收益。
　　偏熊行情反而跟更适合用抢权打新策略。无论是在偏牛还是偏熊行情，转债新券上市贡献的收益率都比较稳定，不太会被整体市场拖累，相比之下正股的负贡献则会明显受行情变动影响，偏熊行情下负贡献更大。但客观来说，由于持股时间较短，偏熊行情下正股的负贡献不会随整体行情下跌幅度等比例放大，使得偏熊行情下抢权打新策略的相对收益明显。另外，登记日收盘价买入、配售日收盘价卖出的操作方式无论牛熊，在收益的平均值、中位数及胜率三个指标上均表现最好。
　　对于发行余额较大、对应正股市值较大的转债，抢权打新的性价比更大。从回测结果可以看出，发行金额9亿以上的转债抢权打新平均能取得0.78%的收益率，而3亿以下的转债仅有-1.45%的收益率，但有意思的是发行金额3亿以下标的由转债贡献的平均收益率为4.19%，明显高于9亿以上的转债，即规模越小的转债上市定价越高，但由于规模小通常意味着正股市值也小，抢权带来的冲击成本也会导致正股的负贡献偏大，最终使得整体抢权打新的效果不佳。由于转债发行金额和市值强相关，不同正股市值转债的收益回测结果也是类似的，市值越大抢权打新收益越好。
　　本周转债市场下跌，所有行业均下行，其中银行、轻工制造、交通运输跌幅相对较弱，跌幅分别为-0.07%、-0.31%、-0.83%，纺织服饰、社会服务、国防军工跌幅靠前，跌幅分别为-8.64%、-4.70%、-4.67%。本周转债绝对价格中位数为113.84。
　　风险提示：历史数据失效风险、转债新券上市定价下行