资金负反馈压力—与2022年2-4月对比
　　2022年2-4月的调整对比本轮调整：
　　1）期间调整幅度来看，中证转债指数调整幅度7.8%，等权指数调整10%。
　　2）固收增强基金期间回撤幅度弱于2022年2-4月。
　　3）目前转债从价格、转股溢价率来看，都接近于2022年4月的水平。从纯债溢价率来看，目前已经是2021年2月以来的最低水平，可以更好的衡量转债的性价比和下行空间。
　　转债从过往来看，收益主要来自于权益资产，自然也导致转债表现不佳。但从性价比的角度来看，转债已经开始接近2017年以来的高性价比区间：
　　1）固收增强型产品含权部分，回撤幅度已经很大，这一过程容易引发负反馈。
　　2）本轮加仓高点以来的调整幅度，相对弱于此前，主要由于估值压缩幅度更小。
　　3）转债处于近3年以来很低的点位。2017年以来，纯债溢价率低于目前水平的时间非常有限，基于历史视角的配置价值已经凸显。
　　4）相比于固收增强型产品扩容前，目前股性偏强的转债估值都已经更低，债性抬升与债底相关。
　　2023年8月以来，对于不少账户来说，含权量明显下降，是相对有利的，拉长周期来看，转债目前性价比已经在可比资产中明显占优。
　　市场策略：转债左侧布局，优于右侧
　　权益市场具备超跌反弹的条件。市场快速调整后，短期超跌反弹的可能性较强，周四、周五对于一些“临门一脚”资金的出清，相对较为充分。
　　转债左侧参与的有效性，高于右侧。转债配置的诟病，在于右侧空间的争议性，对于权益资产的映射，导致转债投资人对于目前已经较为极端的转债/债券性价比，依然偏悲观。但即使在权益偏弱的预期下，转债的底部区域将要逐渐出现，左侧下行的空间并不大。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期