美国大选无疑是2024年海外最重要的事件之一，将会对国际形势和资本市场造成重大影响。本篇报告是我们2024美国大选系列的第一篇，详细分析了6个最关键的问题，分别是：大选规则与流程、主要候选人背景及政策主张、当前民调支持率表现、特朗普是否会被取消竞选资格、是否可能出现争议性结果、对股票市场影响。之后我们将定期发布大选跟踪报告，对最新选举动态和民调变化进行持续更新。
　　1、美国大选的规则与流程？
　　>总统选举：实行“选举人团”和“赢者通吃”规则，包括党内预选（1-6月）、党内提名（7-8月）、总统辩论（9-10月）、全民投票（11/5）、选举人团投票（12/17）共5个环节，选举结果通常在11/5全民投票的次日即可确定。
　　>国会选举：众议员全部换选，参议员三分之一换选。2024年参议院换选席位中，目前归属民主党的有23个、归属共和党的有11个。国会选举的全民投票时间与总统大选相同，选举结果可能需要等待数周才可确定。
　　2、主要候选人背景资料及政策主张？
　　>候选人背景资料：民主党有3名候选人：现任总统拜登、知名作家玛丽安·威廉姆森、国会众议员迪恩·菲利普斯。共和党同样有3名候选人：前总统特朗普、前驻联合国大使尼基·海莉、佛罗里达州长罗恩·德桑蒂斯。
　　>候选人政策主张：拜登和特朗普的政策主张与2020年相比变化不大，从共和党内部来看，海莉和德桑蒂斯比特朗普更偏右翼，尤其是在对华态度上更加强硬。
　　3、总统和国会选举当前民调情况？
　　>总统选举民调：截至1月初，拜登和特朗普在各自党内的支持率均大幅领先其他候选人，拜登在全国范围、关键摇摆州的支持率均落后特朗普，与海莉和德桑蒂斯的差别不大。若无意外，最终大概率仍是特朗普对战拜登，且特朗普民调领先。
　　>国会选举民调：截至1月初，众议院共和党、民主党分别有望获得208、203席，另有24个摇摆席位；参议院共和党、民主党分别有望获得50、47席，另有3个摇摆席位。整体看，共和党在参议院选举占优势，众议院选情则较为焦灼。
　　4、特朗普是否会被取消竞选资格？
　　>事件及争议：去年底科罗拉多和缅因州宣布取消特朗普在该州的党内预选资格，理由是“1.6国会大厦事件”违反宪法第十四修正案第三条款，但该条款的适用性存在争议，历史上没有过先例，美国选民对此的看法也有较大分歧。
　　>可能的结果：最大可能是联邦最高法院驳回这两州的判决，这对特朗普不会造成任何影响。中等可能是联邦最高法院不驳回、但没有大量州特别是摇摆州跟进，对特朗普选举影响有限。最小可能是联邦最高法院不驳回、随后大量州跟进，这可能导致特朗普无法获得党内提名，或者即便获得提名也很难赢得最终大选。
　　5、2024年是否会再出现计票争议？
　　>邮寄投票：2022年中期选举中，邮寄选票的占比已明显低于2020年。目前8个摇摆州中的4个已提高投票门槛，预计2024年邮寄选票数量将明显少于2020年。
　　>计票规则：允许对邮寄选票预处理的州从2020年的30个增加至40个，多个州延长了预处理时间、改进了计票流程，预计出现争议性结果的可能性将大大降低，计票结果的公布时间也有望比2020年缩短。
　　6、美国大选对股票市场的影响？
　　我们通过对历次大选时期的美股表现进行复盘，总结出5点规律：
　　>大选年的美股表现通常弱于前一年，连任选举年表现好于非连任选举年。
　　>选情如果比较焦灼，则美股表现会更弱。
　　>美股通常在大选投票前2-3个月经历调整，投票结束后往往会重新上涨。
　　>现任总统如果连任失败，美股表现往往明显更好。
　　>民主党当总统对美股更有利，但共和党控制国会对美股更有利。
　　风险提示：美国大选出现黑天鹅事件，民调数据有误差，本轮与历史规律背离。