积极信号持续释放，看好低估值、景气改善、业绩恢复下的板块潜力，积极布局“确定性”与“成长性”溢价。据新华社，何卫东在出席中央军委纪委扩大会议时强调，坚定不移推进全面从严治党全面从严治军，为实现建军一百年奋斗目标提供坚强政治保证。1月8日，解放军报发布文章提出，告别2023，迎来2024，全力以赴打赢这场攻坚战—向着如期实现建军一百年奋斗目标冲锋。展望2024年，民航大飞机、低空经济、商业航天、船舶等新质新域景气边际改善明显。据国资委公众号，1月9日，中国东航C919大型客机开始执行上海虹桥—北京大兴航线的商业航班，这是继上海虹桥—成都天府常态化商业运营之后执行的第二条定期商业航线。1月2日晚间，小鹏汽车公告称子公司广东小鹏与广东汇天订立合作框架协议，飞行汽车预期量产时间为2025年第四季度。据前沿材料公众号，空中汽车对结构有严格要求，复合材料是轻量化解决方案。据国际火箭发射公众号。SpaceX最快将于今年2月月开启第三次Starship星舰飞行测试。铂力特公众号1月12日消息称参与了东方空间“引力一号”的研制工作，为客户打印了主捆绑相关零件。据TradeWinds，日前，中国香港船东营基船运已中船澄西下单两艘甲醇双燃料Kamsarmax型散货船。当前军工处于历史估值相对底部，航空航天和船舶等新质新域成长性溢价渐突出，随后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，低估值与景气兼备的龙头企业，业绩增长&竞争格局“确定性”溢价、“成长性”溢价的关注度有望不断提升。
　　展望2024，三周期共振可期。产品周期，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给提升，商业航空航天、军贸等延长中期成长曲线。产能周期，主要卡位环节产能或持续释放，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎向上拐点。库存周期，复盘2020年以来军工行情，尤以上游元器件的被动去库-主动补库所牵引。新一轮补库周期有望逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视军工β反转。
　　投资建议：“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、中航高科、紫光国微（电子联合覆盖）、中航沈飞、中航重机、中航光电、北方导航、航发控制、中航西飞、航宇科技、菲利华、三角防务、鸿远电子、航天电器、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：光威复材、睿创微纳、铂力特（机械联合覆盖）、东华测试（机械联合覆盖）、中国动力、中国海防、七一二、钢研高纳、中科星图（计算机联合覆盖）、国博电子（电子联合覆盖）、国睿科技、华秦科技、臻镭科技、湘电股份、航亚科技、高华科技（电子联合覆盖）、晶品特装。
　　风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。