本期投资提示：
　　个人养老FOF产品&其他个人养老产品复盘：Y份额基金集中发行于2022年末，共有133只基金于2022年内发行，大多数基金公司在发行初期就已经积极布局了Y份额养老基金；个人养老金更加注重持续投资，布局特征也在一定程度上反映了个人养老金投资者的偏好中长期布局的倾向；在个人养老产品中，个人养老基金产品的风险偏好最高。
　　规模复盘：FOF发行数量维稳。目前市面上共有484只FOF基金，相比于2022年末上升119只，发行数量超过2021年；近两年FOF基金发行规模回落至2019~2020年水平；2023年有共计12只FOF基金清盘，多数为规模较低的发起式基金；发行端：南方、易方达积极布局；托管行中，招商银行在FOF市场的发行中最为积极；销售端：倾向短持有期的普通FOF与中长持有期的Y份额基金，投资者在个人养老金的投资偏好与普通渠道存在差异。
　　业绩复盘：持续性突出，资产、风格配置能力造就绩优业绩。2023年，固收+FOF的业绩表现相对更好，有约30%的固收+基金实现正收益；2023年FOF基金的业绩持续性突出。头部FOF管理公司业绩分化较为严重，不过有部分头部公司的业绩表现较为突出。其中，兴证全球基金在固收+、平衡型、权益型FOF的业绩表现均比较突出。
　　绩优FOF基金盘点&复盘：
　　固收+FOF：绩优业绩源于资产配置的正确调整：平安稳健养老一年：平安稳健养老一年自2022H1以来就已经在不停下调权益仓位，随后基金更进一步下调在混合型基金的配置比例，近几年对风险的控制逐渐趋严。
　　平衡型FOF：景顺长城稳健养老三年：绩优业绩源于其在风格、资产配置上的适当轮动：22Q4基金主要布局于大盘价值型基金与周期轮动固收+基金；年内依次加仓黄金、具有深度价值风格的顺周期基金，轮动特征叠加债基的稳健收益，促成基金在2023年内的绩优表现。
　　权益型FOF：富国智浦精选12个月：绩优表现更多源于适度轮动的均衡偏成长的配置风格。在上半年富国智浦精选12个月会主动偏向成长风格，把握AI等阶段性投资机遇；23Q2基金转而增配价值、红利型基金。配置能力结合风格把握能力，整体造就了富国智浦精选12个月的绩优表现。
　　展望：2024年FOF基金投资策略：2024年，宏观环境上以美国大选为代表的不确定性依旧突出，但美联储连续暂停加息提振向上预期；权益主线不够明朗仍是当下投资的主旋律，但在经历较长一段时间的下行，向上预期也已同时达到高点；结合资金变边际转松，债市降息预期强烈的背景，各资产在多阶段具有多样化的投资机会。在这一背景下，我们认为有效把握阶段性行情、具有可持续业绩与应付复杂环境、抗风险能力突出是关键。
　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。