本期投资提示：
　　创新产品回顾：首次出现混合估值法的封闭式债基：目前共有10只混合策略封闭式债基，最大回撤表现均非常突出。这一特征与混合投资策略有关。从券种配置来看，债基普遍持有中短久期的信用债为主，而后通过提升组合杠杆与结合交易策略的方式增厚收益。政金债ETF回顾：5只政金债ETF产品更受机构投资者的青睐；政金债ETF的规模变动暗含投资者的资产配置倾向，当下机构投资者倾向偏好在短久期赛道上做投资。
　　销售&新发：一级债基发行规模位于2018年以来高点；投资者户数较少，新发产品以机构投资者为主；策略特征：新发基金倾向中短久期、低杠杆与信用债策略；净申购规模靠前普遍为中短债基金；多数大规模首发债基选择利率债为主的投资策略；托管行中，邮储银行的发行数量、合计规模最高，而大规模商业银行更受个人投资者关注。
　　业绩回顾：绝大多数债基维持正收益，收益特征与2022年出现较大差异；大规模债基收益稳健，中小规模债基存在额外机会；债基收益存在中长期的轮动现象，近五年来绩优年份的平均业绩呈下降趋势；2023年内业绩持续性强。
　　 2023年纯债基金的业绩来源于什么？1）2023年上半年纯债基金收入主要由票息收入贡献，其次是浮动收入贡献较高，而绝大多数产品的波段操作收入贡献为负数。2）从纯债基金收益与各项子收入的相关性上看，纯债基金的总收入与票息收入、浮动收入呈现高度的正相关，而与波段收入贡献之间的联系比较弱。3）大规模债基的票息收入基本位于全市场中上游水平，从绝对收益的水平上看票息收入贡献基本处于2%-2.5%之间。
　　 2023年各类型绩优纯债基金有哪些？1）绩优的信用债基金包括南方崇元、长盛盛裕纯债等，绩优信用债基的收益在2023年可以做到年度5%以上，不过此类绩优基金受到22年底的赎回潮影响普遍较大，其中长盛盛裕纯债、中加纯债回撤较小；2）绩优利率债基金包括汇添富利率债、博时富源纯债等，收益在2023年可以做到4%以上；3）均衡配置型产品：业绩比较靠前的产品包括国联汇富债、长安泓润纯债、长安泓沣中短债等。
　　驱动互联网债基快速成长原因是什么？1）截至2023年年中互联网纯债基金的规模已经达到4283.15亿元，代表产品包括长信30天滚动持有、招商产业、国泰利享中短债等。2）短债型的互联网债基之所以深受个人投资者偏爱，与其费率结构灵活、最少持有时间短、持有体验好都有关系。3）近年来规模快速上升的互联网债基，基本上都有某项收益风险指标在特定时间段内非常亮眼，以此作为规模驱动力。
　　 2024年债基投资展望：2022年底纯债基金经历了一轮赎回潮，为2023年创新型产品混合估值法封闭式债基的发展奠定基调；而赎回潮后债基也进入快速修复阶段，2023年债基整体呈现良好的涨势，收益中位数达到3.49%。在2024年的债券基金投资上，我们认为绝对收益获取能力、回撤控制能力与业绩可持续性是投资关键。
　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。