关注地产政策的积极变化。本周建材指数涨1.10%，跑赢沪深300指数2.45pct。近期政策对地产支持力度继续加码：1）据央行数据，23年12月国开行、进出口银行以及农发行净新增抵押补充贷款3500亿，PSL时隔1年再次重启；2）住建部和金监局近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，通知明确要发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，协调解决房地产融资中存在的困难和问题；3）广州、佛山、嘉兴等多地陆续出台房票实施办法，缩短存量地产库存去化周期。我们认为，当前阶段政策重心或已发生变化。以PSL为例，本轮PSL单月投放数额较高，仅次于2014年12月及2022年11月；考虑到本轮PSL主要投向“三大工程”，具备较强的针对性，且由于PSL除自身可作为项目资本金外还具备较强的信用派生能力，我们认为本轮PSL的投放有望部分对冲本轮地产投资需求下行，推动地产链基本面企稳。展望24年，保障性住房等“三大工程”的建设结合万亿国债的配套发行有望拉动房地产和基建领域的增量投资，我们预计地产新开工及销售均有望实现降幅收窄，行业基本面有望迎来改善。
　　本周高频数据：浮法玻璃库存小幅去库，水泥价格延续下行
　　本周玻璃价格环比+0.93%至2036.74元/吨，环比涨幅扩大；全国库存环比3.83%，库存环比降幅扩大2.23pct，库存天数约13.50天。需求端看，周内国内玻璃市场产销率有所提升，中下游刚需采购仍是主流，但春节前赶工逐渐接近尾声，整体备货意向依旧偏低。从下游深加工厂订单来看，12月底深加工订单较12月中旬小幅下降，中下游阶段性刚需补货基本完成，整体采购心态偏谨慎，预计短期内仍以刚需拿货为主。我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，市场整体供需维持平稳。产能方面，周内产能小降。我们预计纯碱价格缓释后行业仍存点火计划，进入元月有企业检修和限产结束，供给预计仍有增量。
　　本周水泥价格环比下降，目前全国均价为379元/吨，环比-1.01%。周内各区域需求普遍有降，南方地区市场需求下降明显，重点地区水泥出货率下跌约0.14pct至46.76%，高于去年同期18.5个百分点，行业库容比持平，仍维持在近68%的相对高位。价格方面，北方大部分地区进入错峰停窑阶段水泥价格波动不明显，南方地区赶工需求推动价格上涨，预计后续逐步进入需求淡季，整体价格波动运行。
　　Q3业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
　　市场回顾：本周上证指数下跌-1.61%，创业板指数下跌-0.81%，建筑材料指数上涨1.10%。个股方面：涨幅前五的公司为公元股份（44.15%）、华立股份（17.89%）、耀皮玻璃（11.83%）、松发股份（9.46%）、金晶科技（8.07%）；跌幅前五的公司为坤彩科技（-7.77%）、雅博股份（-7.60%）、龙泉股份（-5.60%）、金刚光伏（-4.37%）、立方数科（-4.18%）。
　　投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。