摘要内容
　　本周10年期国债收益率先下后上。周一、周二下行，周三开始回调，周五收报2.5172%，较上周五小幅下行0.03bp，再次触及历史低位。当前，市场对MLF利率调降抱有较高预期，并已提前进行预期交易，但在市场一致预期逐步强化过程中更需提防相关风险。后续看，当前国债利率交易赔率有限而胜率偏低，建议谨慎交易MLF利率调降预期，防范利率反弹风险。
　　债券市场方面：
　　1、本周长端收益率先下后上。1Y、10Y国债收益率分别较上周五小幅下行1.50bp、0.03bp；3Y、5Y收益率分别上行0.10bp、2.53bp。
　　2、资金面偏紧。央行逆回购到期量4160亿元，共投放2270亿元，净投放-1890亿元。R007、DR007分别上行2.62bp、4.97bp至2.16%、1.84%。
　　3、政金债发行规模环比上升。本周发行政金债16支，规模1120亿元，较上周增加220亿元；国债6支，合计发行规模3670亿元。地方债无发行。
　　4、同业存单发行规模增加，发行成本下降。同业存单发行规模为8888亿元，净融资额为6694.5亿元。平均发行成本为2.45%，较上周下行0.66bp。
　　5、主要板块利差普遍收窄。
　　重点经济数据方面：
　　通胀表现好转。CPI环比由降转涨，录得0.1%，同比降幅收窄，录得-0.3%；PPI环比-0.3%持平前值，同比降幅收窄，录得-2.7%。
　　信贷社融平稳。12月新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元。其中实体信贷增加1.1万亿元，同比少增3915亿元，主因基数影响。
　　外围环境方面：
　　1、美国CPI略超预期，PPI环比连续三月下降。美国劳工部数据显示，12月CPI同比增3.4%，高于预期的3.2%和前值的3.1%。核心CPI同比增3.9%，略高于预期的3.8%，低于前值的4%。PPI同比上涨1%，环比下跌0.1%。
　　2、中美10Y利差收缩。倒挂约144bp，较上周小幅收缩约8.97bp。
　　商品市场、股票市场方面：
　　1、股市延续走弱。沪深300指数收报3284.17，较上周五下跌1.35%。
　　2、商品市场走弱。南华商品指数下跌0.54%。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，稳增长政策力度不及预期。