摘要内容
　　本周10年期国债呈震荡走势。本周10年期国债窄幅震荡，收报2.6636%，基本持平于上周五。但周五日内国债利率出现较大幅度波动，自当日16时国债利率快速走低，至18时累计下行1.45bp。展望后市，一方面，11月PMI连续低于荣枯线，通胀数据弱于预期，经济复苏或有波折；另一方面，政治局会议将“适度”二字作为明年宏观政策的主要基调，积极的财政政策要“适度加力、提质增效”，稳健的货币政策要“灵活适度、精准有效”，政策发力预期或降温。综上，考虑当前10年期国债与MLF利差已处相对较高水平，债券市场或迎来一定配置机会，建议重点关注中央经济会议相关表态，以更好把握明年政策脉络。
　　债券市场方面：
　　1、10Y国债收益率小幅上行。1Y、10Y国债收益率较上周五分别上行3.52bp、0.11bp，3Y、5Y国债收益率分别下行0.01bp、0.95bp。10Y国开债收益率上行0.56bp至2.77%。
　　2、资金面偏紧。12月4日-12月8日央行逆回购净回笼10590亿元，R007、DR007分别上行14.15bp、5.87bp至2.25%、1.84%。
　　3、国债发行期限偏短，地方债发行规模环比上升，政金债下降。本周国债发行规模652.6亿元，发行期限均在1年以内；地方债发行规模1286.42亿元，较上周增加588.04亿元；政金债发行312.20亿元，较上周减少605.80亿元。
　　4、同业存单发行规模、成本双升。同业存单发行总额为4421.90亿元，较上周增加1417.10亿元，平均发行成本约为2.75%，较上周上行16.62bp。
　　5、各板块利差普遍走阔。
　　6、基金和城商行分别为近一周最大净买入方和最大净卖出方。
　　重点经济数据方面：
　　1、出口同比转正。11月出口同比增长0.5%，高于前值的-6.4%。
　　2、通胀弱于预期。11月CPI同比降低0.5%，前值降0.2%，预期降0.1%；PPI同比降低3.0%，预期降2.8%，前值降2.6%，降幅再度走阔。
　　外围环境方面：
　　1、美国就业市场降温。11月美国失业率环比下降0.2个百分点至3.7%，非农业部门新增就业人数为19.9万，较10月有所上升。
　　2、中美10Y利差小幅扩张。中美10Y国债收益率倒挂157bp，小幅走阔约0.9bp。
　　权益市场、商品市场方面：
　　1、股市震荡走弱。周五收于3399.46点，较上周小幅下跌2.40%。
　　2、商品市场多数走强。南华商品指数上行0.33%。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，稳增长政策力度不及预期。