投资要点
　　存量理财市场概况
　　银行理财存续规模小幅下降。截至12月末，银行理财市场存续规模为26.35万亿元，较上月末减少4008亿元。分产品类型看，现金管理类产品占比32.5%，固定收益类产品占比64.0%，混合类产品占比2.6%，权益类产品占比0.2%，商品及金融衍生品类产品占比0.2%。分机构看，理财产品存续规模前三的机构为招银理财（2.48万亿元）、兴银理财（2.24万亿元）和信银理财（1.67万亿元）。
　　理财产品发行市场概况
　　银行理财产品发行规模下降。12月银行理财产品发行规模4154亿元，较上月减少1113亿元。其中，3个月以内产品发行规模为321亿元，占比7.7%，较上月上升；3-12个月产品发行规模为2233亿元，占比53.7%，较上月下降；1年以上产品发行规模为1525亿元，占比36.7%，较上月下降。
　　12月发行的银行理财产品业绩比较基准整体小幅下行。12月发行的理财产品中，1-3个月产品业绩比较基准为3.00%，较上月下降11bp；3-6个月产品业绩比较基准为3.06%，较上月上升1bp；6-12个月产品业绩比较基准为3.37%，较上月上升2bp；1-3年产品业绩比较基准为3.72%，较上月下降4bp。
　　银行理财产品以封闭式净值型为主，占比基本保持稳定。12月发行的理财产品中，封闭式净值型产品规模3941亿元，占比94.9%，开放式净值型产品规模212亿元，占比5.1%。
　　前十大机构中，12月兴银理财发行理财产品规模430亿元，居于首位，招银理财发行理财产品规模381亿元，位居第二。另外，信银理财2023年初至今累计发行理财产品规模4523亿元，位居第一。
　　理财产品净值跟踪
　　12月有效产品平均净值波动为+0.32%，其中净值相对上月下跌的产品数量为2437只，占比5.8%。截止至2023年12月末，年初至今有效产品平均净值波动为+2.22%，其中净值相对去年末下跌的产品数量为1209只，占比2.6%。
　　12月银行理财破净率下降。截至2023年12月末，银行理财产品单位净值破净数量2190只，占比4.0%，累计净值破净数量1627只，占比3.4%，破净数量占比较上月下降。
　　行业动态
　　多家银行理财子公司下调产品费率。12月以来，招银理财、平安理财、信银理财、苏银理财、华夏理财、光大理财等多家理财公司发布公告，下调旗下在售理财产品的费率，主要涉及固定投资管理费、销售服务费、销售手续费率等。从产品类型来看，以固定收益类理财产品和现金管理类产品为主。
　　2023年12月29日，浙商银行获批筹建浙银理财，后续若顺利开业，意味着国内12家股份制银行将全部集齐理财公司。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。