利率债：收益率下行，期限利差走阔。2023年12月22日-12月29日期间，央行总计开展22,600.00亿元逆回购操作，全口径下净投放资金15,380.00亿元。银行间资金价格短期上行，其中，DR001上行7.66BP；DR007上行13.21BP。利率债一级市场实际发行550.00亿元，净融资额为10.88亿元。国债现券收益率整体下行。其中，国债1年期、3年期、5年期、7年期和10年期收益率分别下行17.30 BP、8.32 BP、5.61BP、3.70 BP、3.24 BP至2.0796%、2.2894%、2.4001%、2.5328%、2.5553%。10Y-1Y期限利差从33.51BP走阔至47.57BP。
　　信用债：到期收益率下行。2023年12月25日-2023年12月31日期间，信用债一级市场新发行745只，发行规模共计6,831.36亿元，净融资额为-3,089.06亿元。按债券发行种类分类，资产支持证券发行只数占信用债发行总数比例最大；按债券评级分类，新发行的债券中，AAA级发行规模占总发行量40.01%；AA级以下及未统计的信用债发行占信用债总发行量51.69%。期限方面，信用债发行主要以1年期以内为主；按行业分类，金融业发行只数最多。二级市场城投债到期收益率整体下行，其中，AA-评级的3年期城投债收益率下行幅度最大，为20.58BP；各评级各期限票据到期收益率均有所下行。其中AA-评级1年期中期票据到期收益率下行幅度最大，为22.95BP。
　　大类资产周观察：美三大股指小幅上涨：道指周涨0.81%，标普500指数周涨0.32%，纳指周涨0.12%；欧洲三大股指有所分化。德国DAX指数周涨0.27%，法国CAC40指数周跌0.34%，英国富时100指数周涨0.46%。美债收益率下行，美元指数走弱。原油黄金周内价格走势分化，原油价格震荡下行，黄金价格小幅回升。
　　投资建议
　　央行重启PSL，对债市影响几何？根据中国人民银行2024年1月2日公告，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款（PSL）余额为32522亿元。PSL作为央行重要的新型结构性货币政策工具，2014年4月创设，主要引导资金流向政策需要支持的薄弱环节和重点领域，具有资金成本低、期限长等特点。本轮PSL投放加大或有助于提升对“保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造”的金融支持力度，对债市而言，短期依然关注央行流动性投放规模和LPR报价变化，中长期需要观察PSL投放对经济稳增长的效果。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。